漲得比黃金還狠！當羽球變成「富人運動」，YONEX 憑什麼逆勢賣破千億營收？
2026 年 3 月期，日本球拍大廠 YONEX 合併營收衝上 1636 億日圓，寫下歷史新高。同一段時間，中國與日本的羽毛球售價都經歷明顯漲幅，YONEX 旗下部分產品也數度調漲售價。
羽球被嫌貴！鴨鵝羽毛短缺推升成本
以 YONEX 熱銷款 AS-05 為例，中國多家媒體報導，這款羽毛球零售價在 2024 年 4 月前為每桶（12 入）210 元人民幣，同年 7 月調漲至 275 元，一年多後的 2025 年 8 月，官方通知再度調漲至 350 元，累計漲幅逾 6 成。多名經銷商與穿線師向媒體表示，兩年多前同款球的批發價僅約 95 元一桶，等於這段期間漲幅超過 1 倍，漲勢甚至超過同期黃金。
包括YONEX、紅雙喜、凌美等主要羽毛球生產商，當時都相繼公告調漲售價2成以上，多數廠商將漲價原因歸咎於「原材料」。有中國媒體引述業者說法指出，用來製作羽毛球的刀翎（羽毛）批發價，已從 2023 年底每斤約1000元新台幣，漲到近期的1500元至1800元一斤，漲幅高達 5 成。
《日經亞洲》（Nikkei Asia）報導指出，日本市場的羽毛球售價同樣因中國羽毛供給短缺而大幅上漲，部分品牌 2 年漲幅達約 3 成，而漲價的根源在鴨鵝養殖端。BBC 報導提到，中國是全球主要羽毛球生產國，近年禽類生產受到禽流感疫情，以及非洲豬瘟後消費者重新轉向豬肉等因素影響。
YONEX營收創高、毛利卻微降，漲價效果被成本吃掉多少？
其他品牌的漲價狀況如何？2025 年至 2026 年間，YONEX 日本至少 3 度公告部分產品調價：2025 年 4 月調整水鳥羽毛球及足球服飾，同年 8 月再度調整水鳥羽毛球，2026 年 6 月則調整羽球、網球與軟式網球的球拍及球線售價。台灣子公司優乃克也在 2025 年 9 月公告，自同年 10 月 1 日起調整羽毛球售價，。
漲價讓羽球變得甚至比金價更高，甚至有許多羽球玩家笑稱，羽球竟逐漸變成有錢人的運動。而在這波原料與售價雙漲的背景下，相關產業是否獲利了？我們可以從YONEX一探究竟。
根據東京證交所揭露的決算資料，公司 2026 年 3 月期（2025 年 4 月至 2026 年 3 月）合併營收達 1636 億 4300 萬日圓，年增 18.3%；營業利益 165 億 4600 萬日圓，年增 16.7%；歸屬母公司業主淨利 120 億 9200 萬日圓，年增 14.2%，營收與獲利雙雙創下歷史新高。
拉動業績的主力來自亞洲市場，銷售額年增 25.8% 至 855 億 6200 萬日圓，占合併營收超過一半；其中中國市場銷售額達 777 億 5600 萬日圓，占整體營收約 47.5%。
日本本土市場銷售則年增 10.5% 至 640 億 9200 萬日圓。YONEX 預估 2027 年 3 月期每股股利為 28 日圓，高於 2026 年 3 月期的 25 日圓，同期合併營收預估將續增 8.8% 至 1780 億日圓。
原料成本一路墊高，最終幾乎都反映到零售價上。但對賣羽毛球起家的 YONEX 來說，這波漲價潮究竟是幫了業績，還是先啃掉了獲利？
我們把獲利結構拆開看，實際淨利卻沒有那麼好看了。毛利雖由 620 億 6100 萬日圓增至 725 億 2700 萬日圓，毛利率卻約由 44.88% 降至 44.32%，營業利益率也由 10.25% 微降至 10.11%。換句話說，公司賺到的錢變多了，但每一塊錢生意的獲利效率其實在下滑。
YONEX 憑什麼在成本壓力下逆勢成長？
但即便獲利相對保守，營收創高、羽球活動愈來愈熱是不爭的事實，YONEX 在這場羽球熱中，聲勢更水漲船高，讓愈來愈多人成為品牌的擁護者。
他們自己分析，營收成長的主要歸因於亞洲羽球需求穩健、選手行銷效應、全系列商品銷售及網球業務擴張。攤開財報與官方發布的資料，這幾句概括說法背後，對應 3 個具體做法。
1. 抓住亞洲羽球熱潮，同時投入基層推廣
《富比士》（Forbes）2024 年報導指出，按當時最新年度資料，羽球約占 YONEX 年度營收 63%，主要來自公司在中國與台灣市場的長期主導地位，以及印度羽球人口的快速成長。這項基本盤反映在最新財報上：亞洲市場貢獻超過一半的合併營收，光是中國市場就占整體營收約 47.5%，成為YONEX最大的單一市場。
而這個熱潮也因鄰近韓國、台灣與泰國等國家，近年從民間到政府都全力投入羽球賽事與推廣中，逐步蔓延至全亞洲。以台灣為例，YONEX於2005年就為台灣羽球隊的主要贊助商，近期更在台北開設全球第 4 間直營展示中心 Yonex Taipei Showroom，並提供專業穿線與客製化服務。
2. 與國家隊和頂尖選手合作，強化品牌能見度
除了透過話題性選手拉抬品牌，YONEX 也選擇用「冠名賽事」的方式，長期經營台灣市場的能見度。
YONEX 自 2023 年起持續冠名贊助「YONEX台北羽球公開賽」，是世界羽球聯盟（BWF）認證的超級 300 系列賽事，賽事規模逐年擴大，2026 年賽事則吸引 22 個國家、468 位選手角逐，台灣派出周天成、王齊麟與林俊易等好手參賽。
在網球方面，《富比士》報導提到，YONEX 簽下卡斯柏．魯德（Casper Ruud）、潔西卡．佩古拉（Jessica Pegula）等球星代言，把同一套「賽事＋選手」的能見度打法，複製到球拍以外的另一個球類市場。多名網球經紀人指出，YONEX 以贊助條件優於部分競爭對手聞名，頂尖球員的球拍代言費可能超過每年 100 萬美元，若包含服飾合作，金額還可能更高。
3. 擴張產品組合，從球拍延伸到鞋服與球袋
除了鞏固羽球本業，YONEX 也把同一套「熱潮＋品牌」的打法，複製到羽球以外的商品線，替營收找到第二、第三個成長引擎。
官方財報說明提到「從頭到腳」（Head to Toe）策略，以持續成長的羽球需求為基礎，進一步強化球拍以外的鞋履、服飾、球袋等全系列商品提案。以 2026 年 3 月期上半年數據為例，「其他」商品類別營收年增 20.4%，成長幅度與羽球用品的 20.2% 相近。這個「其他」商品類別，除了羽球與網球服飾、球袋外，還包含配件、休閒鞋、跑鞋、滑雪板與自行車等品項，足見其策略有成。
天然羽毛告急！2026 兩款合成羽毛球獲准投入賽中試辦
面對原料短缺的結構性壓力，世界羽球聯合會（BWF）2026 年 4 月核准 2 款合成羽毛球，在部分 Grade 3 賽事與青少年國際賽事中試辦，作為評估未來能否用於頂尖賽事的長期策略之一。
BWF 秘書長倫德（Thomas Lund）2025 年時曾表示：「我們意識到全球供應鏈面臨的挑戰，以及隨之而來的羽毛球售價上漲，對全球羽球社群造成的衝擊。我們與製造商合作進行的比賽用與休閒用合成羽毛球測試及試辦計畫仍持續進行，這也是我們永續發展策略的重要一環。」
YONEX 財報及官方資料顯示，亞洲需求持續成長，公司也透過國家隊與選手合作強化品牌能見度，並將銷售延伸到鞋服、球袋等更多品類，整體營收在價格與成本壓力下創下新高。天然羽毛供應與羽毛球售價後續如何變化，仍取決於禽類供應、養殖周期、需求及合成球的接受度。
資料來源：BBC Sport、Reuters（經Malay Mail轉載）、Forbes、South China Morning Post、Nikkei Asia；YONEX 官方決算、財報簡報、中國國家隊合作新聞稿、Legends' Vision官方報導、李寧品牌歷史、界面新聞與價格調整公告；本文初稿由AI協助整理，編輯：支琬清
延伸閱讀
高管們為何一窩蜂迷上 HYROX、晨跑？當「身體管理」成為一種領導力展示
全齡都可玩！在美超越桌球、羽球成為第二大球拍運動，匹克球為何爆紅？規則一次看懂
加入《經理人》LINE好友，每天學習商管新知