Haywood 下修黃金價格預測 仍看好礦業股投資潛力

商傳媒｜吳承岳／台北報導

根據《The Northern Miner》與《Mining.com》報導，加拿大投資銀行 Haywood Securities Inc. 近期已下修其短期黃金與白銀價格預測。儘管如此，Haywood 分析團隊仍認為貴金屬礦業股在即將到來的財報季前，提供了一個具吸引力的投資進場點。

Haywood Securities Inc. 將 2026 年美元計價的黃金均價預期，從 3 月份的每盎司 4,906 美元調降至 4,345 美元，並將 2027 年的預測從 5,000 美元下修至 4,000 美元。同時，2026 年白銀價格預期也從每盎司 73.40 美元降至 67.11 美元。Haywood 分析團隊指出，黃金在第二季下跌 14%，主要原因為債券殖利率升高、美元走強以及市場獲利了結。此外，Haywood 也下修了長期鉑金和鈀金的假設。

儘管貴金屬價格預期下修，Haywood Securities Inc. 指出，黃金礦業股在第二季的表現落後於金價本身，VanEck Gold Miners ETF 在該季下跌 18%。然而，資深生產商目前的未來十二個月現金流量倍數為 7.83 倍，低於五年平均的 8.86 倍，這顯示其估值被低估。Haywood 的礦業分析團隊表示，近期市場拋售潮應視為貴金屬牛市中的盤整期，因央行黃金儲備累積、去美元化趨勢以及全球債務水準高漲等結構性因素依然存在。

此外，Haywood Securities Inc. 也看好礦業公司的併購活動，因強勁的現金流持續支持生產商透過收購來補充耗盡的儲備。在生產商方面，Equinox Gold 獲選為 Haywood 的首選。該公司與 Orla Mining Ltd. 正在進行的合併案，預計將創造一家專注於北美洲、年產量約 110 萬盎司的生產商，並有潛力在 2031 年前將產量提升至 200 萬盎司。

在開發商方面，Haywood Securities Inc. 則推薦 First Mining Gold、Thesis Gold Inc. 和 Troilus Mining。其中，First Mining Gold 在 Springpole 專案取得聯邦環境審批後，其目標價已從 1.25 美元上調至 1.75 美元。Thesis Gold Inc. 位於不列顛哥倫比亞省 Lawyers Ranch 專案的初步可行性研究，顯示其為加拿大乃至全球頂級開發專案之一。而 Troilus Mining 預計每年將生產 30.3 萬盎司黃金等值產量，並正朝著興建決策邁進，預計最終許可證將於 2027 年第一季取得。Haywood 估計 Troilus Mining 專案的稅後淨現值約為 53 億美元，內部報酬率約 29%。Haywood 的最新黃金價格展望，導致多家生產商的目標價下調，包括 Alamos Gold、Equinox Gold 及 Golden Minerals。儘管第一季度的實際金價較低，Haywood 仍預期其覆蓋的生產商在第二季度財報中將有良好表現。

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