銅價上漲壓力浮現！億光毛利率跌破25%　法人下修EPS最高兩成、目標價67元

財經中心／王駿凱報導

LED封裝廠億光（2393）受原物料成本上漲衝擊，第一季獲利不如預期。元大投顧最新報告指出，受銅價推升導線架成本影響，億光第一季毛利率下滑至24.7%，低於預期約6個百分點，拖累單季每股盈餘（EPS）僅0.91元，年減31%。

億光第一季營收50.4億元，年增0.3%、季增9%；但毛利率較前一季與去年同期分別下降5.5與5.7個百分點，獲利表現明顯承壓。成本上升主要來自封裝原料價格走揚，其中銅價上漲約20%，導致導線架成本明顯增加。雖然公司已開始對客戶進行漲價轉嫁，但僅能部分反映成本壓力，無法完全抵銷影響。

元大預估億光營收將季增約3.8%，但毛利率仍將維持在25%左右，較去年高點約31%明顯回落，單季EPS預估僅0.94元，並同步下修25%。整體產業仍處於成本轉嫁與需求調整階段，中國LED封裝廠近期雖有約50家陸續調漲報價5%至15%，但仍不足以完全對沖原物料上漲壓力，產業獲利空間短期受限。

元大投顧同步下修億光2026與2027年獲利預估，其中2026年EPS由原估值大幅下修21%至4.27元，2027年亦下修14%至4.96元，主要反映毛利率假設下調與成本壓力延續。儘管獲利預期下修，法人仍認為億光在LED封裝產業具領導地位，不可見光與車用產品仍具成長性，加上現金股利維持高檔，2025年配息達4.5元，殖利率超過6%，具備一定防禦性。但考量營運成長動能有限，且背光與消費性產品需求仍受景氣影響，元大維持「持有-超越同業」評等，並以14倍本益比評價，給予目標價67元，認為目前評價已屬合理區間。

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