地緣風險推升金銀價格 銅、鉑受需求疲軟拖累

商傳媒｜吳承岳／台北報導

全球金屬市場在今日（3月6日）呈現明顯分歧。在避險需求和央行購金的推動下，黃金和白銀價格大幅上漲，而銅和鉑則因需求疲軟而下跌。《The Economic Times》報導，黃金期貨價格約為每盎司 5,090.20 美元，上漲 0.23%；白銀價格攀升至每盎司 82.52 美元左右，漲幅為 0.41%。

與此同時，工業金屬走勢疲軟。銅價下跌至每磅約 5.80 美元，鉑金價格則跌至每盎司約 2,125.90 美元，反映出市場對需求前景的擔憂。

報導指出，多重因素正在共同推動黃金價格上漲，包括對傳統避險資產信任的崩潰。儘管美國 10 年期國債殖利率升至 4.10%，但黃金價格仍突破每盎司 5,400 美元。過去，殖利率上升會降低黃金對投資者的吸引力，但這種關係已經被打破。各國央行也在加速這一趨勢，全球央行黃金購買量已達到 1967 年以來的最高水平。摩根大通（J.P. Morgan）預測，2026 年各國央行和投資者的平均需求為每季 585 噸，全年購買量約為 755 噸，遠高於 2022 年之前的年均 400 至 500 噸。

亞洲、中東和東歐的主權買家正在積極將以美元計價的儲備資產轉向黃金。由於美國制裁、環球銀行金融電訊協會（SWIFT）排除以及資產沒收的風險，黃金已成為唯一真正中立的儲備資產。

地緣政治風險是直接的催化劑。2026 年 2 月 28 日，美國和以色列部隊對伊朗基礎設施進行軍事打擊，引發了對荷姆茲海峽的擔憂，該海峽是全球每日 20% 石油供應的咽喉要道，進而引發了大規模的避險需求。摩根大通分析師將當前黃金的走勢描述為「更高的重新定價」，而非投機泡沫，是對黃金價值的真正重估。摩根大通對 2026 年底的黃金價格目標為每盎司 6,300 美元。美國銀行（BofA Securities）的目標價為 6,000 美元，高盛集團（Goldman Sachs）則為 5,400 美元。

白銀是表現最佳的資產之一。白銀兼具避險貴金屬和關鍵工業原材料的雙重身份。在避險方面，白銀與黃金走勢密切相關，並會放大其波動。在工業方面，白銀的需求基本面是長期的，而非週期性的。每塊太陽能板都含有約 20 克白銀。全球太陽能產業消耗了近 30% 的年度白銀總供應量。每輛電動車使用 25 至 50 克白銀，用於佈線、感測器和半導體。人工智慧（AI）資料中心需要白銀來製造先進晶片。白銀市場已連續五年出現結構性供應赤字。摩根大通預測，2026 年全年白銀均價為每盎司 81 美元，是 2025 年平均價格的兩倍多。

另一方面，中國精煉銅需求下降和 30 萬噸的過剩產能正在打壓銅價。高盛已將 2026 年的銅市盈餘預期上調至 30 萬噸。美國對精煉銅的關稅決定預計將在 2026 年年中做出。由於預計將徵收關稅，美國公司和貿易商一直在囤積銅，導致全球追蹤庫存在 2026 年 2 月達到 97 萬噸以上，為 2003 年以來的最高水平。高盛對 2026 年底的銅價目標為每噸 11,000 美元。

由於汽車需求和投資外流，鉑金價格從歷史高位下跌。世界鉑金投資委員會（World Platinum Investment Council）預計，2026 年鉑金市場將連續第四年出現赤字，缺口為 24 萬盎司。然而，由於電動車不需要催化轉換器，因此汽車需求預計將下降。LiteFinance 預測 2026 年鉑金的價格將在 1,833 美元至 3,171 美元之間波動。