市場動盪 掩護性買權正夯 這檔基金配置比重最多

商傳媒｜記者鄭甫凱／台北報導

美中關係緊張升溫，加上經濟前景不確定性，使投資市場震盪加劇，過去被視為典型的防禦性資產：債券，也在川普2.0時代中難以完整發揮防禦功能。為了幫助投資人降低投資組合的波動風險，及達到相對穩健收益的目標，投信業者將部份基金納入「被動式的掩護性買權ETF」，由於掩護性買權是透過賣出買權來收取權利金，因此相對不受到市場環境、利率，公司股價變化等影響，當市場不確定性攀升時，投資人能享有較穩定的權利金收益及降波動能力。

攤開市面上產品，目前有納入掩護性買權基金的產品，包括：凱基收益成長多重資產、安聯收益成長多重資產、富邦台美雙星多重資產、中信策略優利多重資產，及11月發行的柏瑞美利堅多重資產收益。

法人指出，掩護性買權ETF是透過賣出買權來收取權利金，類似「收租金」的概念，因此在市場盤整或下跌時，相對其它資產更能起到穩定收益的效果。一般來說，掩護性買權部位占基金比例越高，代表基金有較穩定的權利金收益及降波動能力。

進一步細看基金配置，目前掩護性買權比重最高的基金為中信策略優利多重資產，配置將近40%，其次為柏瑞美利堅多重資產收益，值得注意的是，柏瑞這檔基金是用股加債的掩護性買權，不同於其他基金是以股票為主。而凱基、富邦的多重資產基金配置16.3%及10.3%，安聯則未揭露。

中國信託策略優利多重資產基金經理人羅世明指出，從統計數據顯示，全球股市估值已走到相對高點，雖然2026年總體經濟擴張、企業獲利成長及貨幣政策持續維持寬鬆，但此時投資人應開始思考將部分投資策略，由積極成長調整為相對穩健的收益組合，訴求在兼顧資本利得、收益分配的目標下，能進一步降低受市場波動影響的風險。

另一方面，投資人配置高比重的掩護性買權ETF，雖意味著可能會犧牲較多的上檔空間，但也讓整體投資組合的波動度進一步降低，並達到穩定收益的效果，對於追求長期穩定收益的投資人，為資產配置中不可或缺的一環。

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