光寶科2Q毛利27.2%不是1H24.7%，15／55／30勿當半年

光寶科這組毛利率不要合成一格。第二季營收527.03億元、季增21.4%、年增30.4%，毛利率27.2%、營益率15.6%、稅後71.16億、EPS 3.14元。上半年合併營收採用證交所961.12億元、年增25.1%，不用紀要寫的961.11。同一份摘要另列上半年毛利率24.7%、營益率12.8%、稅後108.91億、EPS 4.80元。27.2%覆蓋三個月，24.7%覆蓋六個月，兩者差2.5個百分點，不是同一格毛利率。

961.12減527.03得434.09，這是我排的減法欄，用來對第一季營收約數。六月186.56億、七月190.06億，七月年增37.6%，只回答單月。紀要六月寫186.55，本文改採官報186.56。

27.2%對24.7%：先問覆蓋幾個月

第二季毛利率比上半年高出2.5個百分點，不能倒過來說上半年已經走到27.2%，也不能把24.7%讀成第二季的保守寫法。紀要把已發生原因寫成三句：第一季有一次性庫存沖銷、該損失第二季未迴轉；部分北美SKD費用延後到第二季才認列；產品組合。這三句解釋27.2%怎麼來，不是把24.7%拆成各月。董事會已通過第二季每股現金股利2.5元——這是已通過的決議，本文不把它換算成報酬率。

80.50＋289.0＋157.53要加總對527.03

第二季三部門金額：光電80.50億（占15%、部門營益7.29億）、雲端物聯網289.0億（占55%、部門營益69.42億）、資訊消費157.53億（占30%、部門營益13.70億）。80.50加289.0加157.53等於527.03，與當季營收自洽。第一季對照：光電72.09億（17%）、雲端229.03億（53%）、資訊132.96億（30%）。金額欄與占比欄是同一季的兩種寫法，可以互核當季，不能把第二季15／55／30當成半年結構。

16＋54是另一張半年表

紀要另給上半年占比：光電16%、雲端54%，兩項合計70%，並對2022年上半年的21%加32%等於53%。這張表的時間窗是六個月，切法只有兩段加到70，其餘30個百分點這句沒展開。15／55／30加總100、16＋54加總70，分母與項目數都不同，我排成兩欄，不合併。120kW CDU紀要寫第二季量產出貨——這是產線時點，摘要沒給這條線占289.0裡多少，本文不乘。

半年961.12、單月186.56與190.06對的是證交所月報，紀要的961.11與186.55不採用。527.03、27.2%、24.7%、三部門金額與15／55／30，見七月三十一日光寶科法說紀要。434.09由官方半年減第二季得出。15／55／30與16＋54分成兩列是我排的。會上後段數字不轉寫。

延伸研究

毛利率差2.5個百分點時，先核對分子分母各覆蓋幾個月，再核對三部門加總是否等於當季營收。

電費喵｜跳電和停電不一樣：原因判斷與處理流程：那頁把跳電與停電拆成兩種供電狀態。27.2%與24.7%也要拆成兩格，不能合成「光寶科毛利率」。跳電頁分辨的是住家供電狀態，不是電源供應器毛利率。

充電喵｜颱風停電了，電動車還能充電嗎？停電因應與電量預留整理：那頁把停電當下能不能充、該留多少電量分開寫。434.09是半年減第二季的餘額，不是會上印出的第一季欄。充電頁寫颱風期間的車輛因應，與光寶科部門營收無關。

回收喵｜行動電源鼓包、故障怎麼丟？2026 廢鋰電池安全回收步驟：那頁把鼓包、故障的投放步驟分開。15／55／30是第二季，16＋54是半年，兩張表不要加總。回收頁處理廢鋰電池投放，不是雲端物聯網占比。

作者

艾克斯（謝銘元）｜以產業研究與商業決策為主題，整理數字背後可以驗證的問題。

本文為個人觀點整理，不構成任何投資建議。