首席經濟學家李鎮宇解析2026台美股走勢：關稅 15% 點名工具機、新藥等傳產將迎來翻身！
本集《股市錢滾錢》(播出時間：2026 年 1 月 28 日)邀請總經權威、台新新光金控的首席經濟學家李鎮宇博士，直接顛覆市場共識，指出「市場嚴重低估降息幅度」，未來 13 個月恐降 5～6 碼！在低利率、低稅負、低監管環境下，股市反而更有撐；川普放狠話時，竟然是逢急加碼的好時機？此外，台美關稅談到 15%，表面利空，實則讓低基期的工具機、新藥等傳產族群迎來翻身契機！
聯準會今年有望降 6 碼？
總經權威李鎮宇博士指出未來可能會降 5~6 碼，主要是因為聯準會主席今年會更換主席，雖然近期會提名，但真正就職是 5 月底，第一次開會是 6 月，如果市場預期上半年降息 1~3 碼，下半年新上任主席如果卻什麼事都沒做，可以想像川普會比較難接受，所以他認為如果用經濟學的角度看市場，會得到一個結論是現在通膨下不下，不應該再降息，但川普是一個完全不相信經濟學的總統，所以他預測不管是誰擔任聯準會主席在下半年都勢必要對川普做一些表態。
以這個角度來看，市場其實是低估聯準會主席上台之後，美國降息的風險，從去年 12 個月就開始喊未來 13 個月應該要降 6 碼，12 月已經降 1 碼，所以他認為今年應該有機會降 5 碼。
降息循環，哪些產業受惠？
大而美法案
加速折舊：固定資產投資可立即折抵，稅負大幅降低。
影響>>>對大量投資的產業受惠國內研發費用化：研發支出當期全額抵稅，稅負大幅降低。
影響>>>研發密集產業，通訊、科技、健護利息折扣、上限放寬：EBIT 的 30% 調整為 EBITDA 的 30%(加計折舊與攤提，擴大抵稅額度)
影響>>>小型股、高槓桿企業受惠
低利率低稅負跟低監管的環境下，都有利於金融業、能源產業、投資銀行以及 AI 相關產業的發展，所以只要有拉回都會是一個上車的機會。
黃金今年還能延續漲勢？
降息對黃金來說，可以說是比較利好的狀態，但李鎮宇博士認為，市場通常都走在政策前面，而黃金可能已經反映今年鷹派降息的可能性，所以等到聯準會新任主席上台，開始啟動鷹派降息的時候，黃金有機會在那邊見到高點，但在聯準會主席還沒有正式宣布啟動鷹派降息前，都不用預設黃金的高點。
美元走弱、台幣升值，股市怎麼走？
美國經濟非常好的時候，美元會非常強，全世界景氣非常爛的時候，美元也會非常強，通常介於中間，美元就會走弱，今年下半年啟動鷹式降息時，李鎮宇博士認為美元會走弱，但會不會讓美股往後拉回，他覺得效果有限，因為在這次 AI 的大趨勢下，可以投的市場很少，以前美元走弱新興市場就會上去，但現在科技股大概就 4 個國家美國、台灣、日本和南韓，所以他認為美元勢必會走弱，新興市場的貨幣相對會比較強，但美股變弱的程度不會太大。
站在台股的角度來看，對台股壓力也不會太大，因為通常台幣走強，台股也是跟著走強，因為外資會匯進來買台股，所以對台股來說相對會比較好。
關稅談判，最受惠產業有哪些？
這次關稅談判是 15%，這對傳產股來說是非常的利好，最近很多傳統產業也從底部開始反彈，其中最受惠的產業會是台灣生產比重占比最高，然後美國營收占比高的產業，像是新藥、工具機、重電(外銷)都是這次的受惠產業，其中工具機在去年相對來說基期是比較低的，而且台灣工具機是具備競爭力的，再加上美國要再工業化，對工具機產業也是有正向幫助的。
AI 是否會泡沫化？
李鎮宇博士認為 AI 有沒有泡沫化，跟 AI 個股有沒有泡沫化是兩件事，AI 產業現在才剛開始，所以它不是有沒有泡沫的問題，最大的問題是我們對 AI 的想像力是不足的，要等很多東西都出來後，才會發現原來可以這樣發展。
AI 股價有沒有泡沫，或者說要等到什麼情況才要擔心股價，可以用財報四部曲來做驗證：
第一關：淨利 賺錢才談得上價值
第二關：EBITDA(息稅折舊攤銷前盈餘) 把折舊與攤提拿掉，強調哪些是非現金費用，營運本質其實不差
第三關：毛利 只要訂單沒虧本，商業模式就視為可行
第四關：營收 財報不再是驗證工具，只是敘事背板
現在的 AI 大概在第二關的地方，等到它商業模式開始好起來，已經不需要靠銷管員的時候，可能就會比較危險，OpenAI 現在它連 EBITDA 都談不出來，只能談毛利或營收，所以等到 OpenAI 要上市的時候，可能就要比較擔心 AI 股價的泡沫，因為 OpenAI 沒有主營業務，不像亞馬遜、Mata、微軟有很多業務收入。
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影片／關稅15%竟是大利多？李鎮宇解析台美股走勢、AI與傳產受惠迎曙光｜ft.李鎮宇、葉芷娟【股市錢滾錢】EP38
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