華爾街一波未平一波又起！今年最大規模的「三巫日」來襲！

在華爾街交易員應對聯準會放慢降息步伐的前景之際，週五歷來引發市場動盪的「三巫日」是他們進入年底平靜期的最後障礙，本次到期期權規模高達約6.5兆美元，在歷史上也位居前列，且再度撞上指數調整。

根據衍生性商品分析公司Asym 500的估計，本次「三巫日」將有約6.5兆美元選擇權到期，規模為今年以來最大，在歷史上也位居前列，僅略低於一年前。

「三巫日」指的是每季一次的ETF、股票和指數選擇權同時到期的日子，分別發生在每年3、6、9、12月的第三個星期五，通常會導致美股交易量飆升和價格突然波動。

本季選擇權到期之際正值市場調整的關鍵時刻，此前聯準會週三決定連續第三次會議降息，同時暗示準備放慢降息速度。雖然華爾街投資者有時會誇大風險，但在選擇權到期期間，隨著交易者展期現有部位或建立新頭寸，股票交易量通常會飆升，導致價格突然波動。

選擇權平台SpotGamma創辦人Brent Kochuba表示，在即將到期的選擇權中，看漲與看跌選擇權的比例為2比1，這種情況幫助股市在過去六週實現了四周上漲。個股方面，到期選擇權規模最大的包括一些在標普500指數（SPX）中權重也最大的股票，例如特斯拉（TSLA）、輝達（NVDA）、蘋果（AAPL）、Meta Platforms（META）、微軟（MSFT）和亞馬遜（AMZN）。

此外，選擇權到期時間再一次與包括標普500指數在內的基準指數再平衡同日，這也顯示一大批投資者將圍繞這些部位積極交易。在周一市場開盤前，阿波羅全球管理公司（APO）和Workday Inc． （WDAY）將取代Qorvo（QRVO）和Amentum Holdings（AMTM）成為標普500指數成分股。

雖然這仍然是一個備受關注的事件，但短期期權的興起使交易者能夠以更精細的方式對沖風險，從而減少對每月第三個星期五到期的合約的依賴，從而削弱了“三巫日”的戲劇性。

Susquehanna International Group衍生性商品策略聯合主管Chris Murphy表示，由於零日期權的存在，每天到期的合約很多，因此每個特定到期日合約影響都變小。此外，由於標普500指數自大選以來一直在上漲，因此大部分看跌期權未平倉合約都已經是虛值，不能行使。

根據彭博社彙編的數據，雖然標普500指數在2024年創下了57項歷史新高，但周三它打破了連續21個交易日沒有跌超1%的紀錄，而這推動芝加哥選擇權交易所波動率指數（VIX，衡量標普500指數的預期波動）達到8月初以來的最高水平，當時恰逢令全球債券市場感到不安的大規模日圓套利交易平倉。

年終選擇權市場的再一次大變動，可能為2025年的波動性加大鋪路。 Kochuba指出，12月31日，摩根大通對沖股票基金（JHEQX）將對價值210億美元的標普500指數看漲期權空頭倉位進行展期，這將解除45000份以6055的行權價成交的合約，預計將為市場帶來更大的波動。

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