志強-KY(6768)獲利今年受匯損壓抑，2026世界盃有望重啟成長動能

志強國際-KY(6768-TW)在2025年第2季因匯兌損失拖累，短期獲利表現受到壓力。不過，由於公司多數交易以美元計價，自然形成部分避險機制，有助於分散匯率波動帶來的影響。雖然全年獲利年增率可能面臨下修風險，但整體獲利水準仍有機會維持相對穩健。展望2026年，隨著世界盃足球賽帶動品牌備貨潮，加上主要客戶需求回升，以及美國關稅不確定性逐步釐清，市場將重新聚焦在志強明年營運增長的潛力與轉機。

志強的前四大客戶為Adidas、Nike、ASICS與BROOKS，合計貢獻營收比重達97%以上。根據標普旗下Visible Alpha預測，主要鞋類品牌的營收除了Nike以外，自 2025 年起普遍都有回升，2026 年起預計成長加速，而Nike的存貨循環也預計將於明年重新啟動上升週期，對應世界盃備貨潮與品牌出貨量提升趨勢，顯示國際賽事帶動品牌拉貨力道強勁，將成為台灣製鞋廠訂單與營收成長的主要推力。志強KY(6768-TW)受惠於Adidas與Nike加大足球鞋訂單布局，2026年可望迎接具備成長動能的新一波業績高峰。

除了利基型的足球鞋之外，志強-KY也正積極拓展其產品線與市場滲透率，從過往以Adidas足球鞋代工為主，逐步跨足ASICS與Brooks的跑鞋代工領域，成為品牌轉型中的重要生產夥伴。隨著ASICS專注提升運動專業形象、Brooks深化在北美市場的滲透，志強不僅成功切入專業跑鞋供應鏈，更在印尼新廠投產後具備接單擴充的產能優勢。

志強-KY目前的產能布局以越南與柬埔寨為主，並已前瞻性地在印尼啟動新廠設立計畫，以因應全球貿易環境的變化。根據最新關稅談判結果，越南對美出口鞋類關稅為20%，印尼為19%，整體稅負水準相對穩定；但柬埔寨出口至美國的商品關稅依然高達36%，即便已自2025年4月的49%下調，仍明顯高於其他生產基地。

在這個環境下，志強已提前完成印尼產線布局，以主要客戶Brooks為例，其七成以上銷售集中於美國市場，未來在印尼廠產能放量後，將有助於爭取更多北美訂單並強化營運動能。