日元再朝160邁進 匯市干預風險升溫
隨著日本假期結束，日元兌美元長達兩週的跌勢令匯率再度逼近 160 心理關卡，市場對日本政府發動外匯干預的戒心顯著增強。
儘管日本央行日前將政策利率升至 1.25%，但因總裁植田和男會後表態不如期待鷹派，加上美國聯準會可能維持緊縮政策，美日利差格局依然頑固，市場普遍對干預能否扭轉貶勢持審慎態度。
160關卡成試金石 多空角力加劇
澳洲聯邦銀行外匯策略師 Carol Kong 指出，若美債殖利率持續上升，且市場繼續測試日本捍衛日元的決心，美元兌日元可能很快突破 160 大關。她強調，考量到先前官方的匯率檢查(Rate Check)及美日協同干預先例，一旦快速衝破該門檻，當局出手干預的機率將大幅提高。
然而，澳洲國民銀行(NAB)外匯策略負責人 Ray Attrill 認為，雖然日元極可能再次探向 160，但「干預警戒感本身或將暫時阻礙其突破」。
Attrill 補充，日本單獨干預的效果通常較為短暫，市場很快會消化其影響，欲實現持續反轉，美國的參與至關重要。若日元重回 160，美國財政部長貝森特(Scott Bessent)捍衛強勢日元的信念將面臨考驗，美方再次支援的前提可能取決於日本是否展現超越市場預期的升息決心。
基本面不利 單靠干預難治本
金融服務公司 Ebury 市場策略負責人 Matthew Ryan 強調，外匯干預僅是暫時抑壓賣壓的手段，若缺乏強有力的貨幣政策配合，日本當局很難壓制日元走貶。瑞銀資產管理(UBS Asset Management)全球主權與貨幣固定收益主管 Kevin Zhao 甚至表示，若政府干預引發日元短暫反彈，他將視為「逢高賣出日元」的時機。
Zhao 分析，驅動日元疲軟的基本面政策並未改變，日本首相高市早苗維持擴張性財政政策，在巨額國債下偏好低利率環境，且「安倍經濟學並不代表強勢日元」。此外，即使日本央行升息，若聯準會亦同步升息，美日利差便難以收窄，單靠升息無法維持日元強勢。
瑞銀集團策略師 Shahab Jalinoos 等人也在報告中指出，數據顯示投機客先前的日元空頭部位已完全消化，在套利交易環境持續有利且美日利差仍大的背景下，投資人重新建立日元賣壓部位的空間已經打開。
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