不只靠庫存紅利！群聯潘健成霸氣駁法人降評　預告Q1企業級SSD營收將破3成

群聯電子今（6）日公告去年第四季合併營收為227.99億元，較前一季增加25.7%，較去年同期成長81.3%。群聯執行長潘健成於法說會上指出，群聯已成功由消費性電子轉型進入高階儲存市場，企業級SSD營收佔比預計在今年第一季突破3成，正式成為驅動公司成長的主引擎。面對法人質疑高毛利率僅來自「低價庫存」的說法，潘健成展現強硬立場駁斥，強調群聯的真正價值在於長期的產品創新。

群聯電子執行長潘健成指出，控制器的出貨金額持續增加，但其營收佔比相對下降，主因是整體營收基數，在企業級產品的推動下快速擴張。群聯企業級產品去年第四季營收佔比1成，潘健成預期今年第一季企業級SSD的營收占比會至3成以上，並將成為全年獲利最大動能。

AI應用的普及是主要成長動能，潘健成指出，AI運算目前面臨DRAM成本過高的痛點，群聯的 aiDAPTIV解決方案能有效降低硬體門檻。在企業級市場的滲透上，潘健成透露，群聯已獲得一線伺服器代工廠訂單，以及兩家雲端服務商（CSP）的大型專案，其中一家已經開始出貨，另一家5月開始出貨。

除了SSD產品，群聯在高速傳輸介面晶片（Retimer）的布局也進入收割期。目前群聯是全球最大的PCIe 5.0重定時器供應商，且6.0產品已開始出貨至伺服器與汽車市場。潘健成指出，由於市場對儲存裝置的高度渴求，公司正透過捆綁銷售推廣Retimer產品，並藉此打入更多伺服器代工供應鏈。

至於部分法人近期考量「毛利率的持續性」，對群聯轉持審慎態度，甚至下修評等，認為群聯逾40%的高毛利率，主要歸功於先前採購的低價NAND Flash庫存，隨著NAND合約價連續上漲，低價庫存紅利消退後，獲利空間恐遭稀釋。

對此，潘健成在法說會上展現強硬立場，重申群聯的競爭力並非來自「庫存價差」。他直言，若僅以「低價庫存」來解釋群聯的獲利是「誤導散戶、沒有良心」。潘健成表示，群聯目前庫存已超過500億元，且屬於「非常低價」的庫存，其中部分關鍵零件儲備量超過3,000萬顆，足以供應給汽車客戶好幾年。

他並強調，群聯是透過戰略性的低成本庫存爭取到一線客戶的長期設計案（Design-win），這些高附加價值的專案才是支撐未來EPS持續成長的關鍵，而非短期景氣操作。

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