【全球創投版圖大洗牌】KPMG 解析國防新創、AI 落地與 FinTech IPO 三大投資趨勢
專訪：《TechOrange》社長戴季全 / 撰稿：李昀蔚
2025 年上半年，美國的新關稅政策讓全球經濟面臨巨大壓力，同時地緣政治也更加緊張，然而在這樣嚴峻的背景下，創投趨勢卻並未全面退縮，反而呈現出結構性的韌性。本集《全新一週》邀請 KPMG 台灣新竹所審計部執業會計師、分所營運長、創新與新創服務團隊主持會計師黃海寧，從最新的募資數據與國際案例切入，解析全球創投的三大重點走向，並探討台灣在這波資本浪潮中的角色與機會。
黃海寧分析，從數據來看，第二季募資總金額達到約 1,000 億美元，雖然交易筆數僅約 7,000 筆，明顯低於前季，但若扣除第一季 OpenAI 的 400 億美元超級大單，實際上第二季的金額已超過第一季。「第二季可以看出一個明顯的趨勢，就是創投呈現選擇性投入的態度，集中在人工智慧、國防與航太科技、金融科技這三個面向，我發現他們都具備產業前瞻性與抗風險力這兩個特徵，」黃海寧說。
AI 加持，國防科技投資爆發
首先，在國防科技部分，黃海寧舉例太空科技公司 WorldView 在第二季募集 26 億美元的資金，美國新創 Anduril 也募資達 25 億美元，反映的是投資人對地緣政治與技術突破雙重結合的青睞，其中 Anduril 特別的是，它的市值已經突破 300 億美元，但並沒有想要 IPO。
「這展現出一個有趣的現象，就是過去國防是傳統軍火商的領域，資金一定很龐大，所以不是國家資本就是大型集團的資本，但是現在因為 AI 帶動的關係，我們發現國防需求與科技發展之間，形成一個雙向的鎖合效應，」黃海寧強調，當國防需求越大，就會加速 AI 在國防領域的發展，同時在 AI 技術進步後，也會更強化軍方對科技的依賴。
Anduril 創辦人 Palmer Luckey 在今年八月訪台時，宣布將在台設立辦公室、供應鏈與研發團隊，並與台灣相關單位簽署合作備忘錄「 對台灣而言，就是代表我們已經從純粹擔任軍購客戶的角色，提升到共同研發，」黃海寧強調，考量台灣在硬體供應鏈與 AI 人才上的基礎，若能善用此契機，將有助於建立更自主的國防戰略。
AI 全面產業化，美歐亞走三路徑
第二大趨勢，就是 AI 投資的焦點正轉向「垂直應用」，其中美、歐、亞三地更展現出不同的投資模式。黃海寧分析，AI 已在美國成為完整的獨立產業，涵蓋基礎數據與模型訓練、可信任 AI 與安全、軍事國防以及企業應用等面向，顯示美國正全面建構從基礎到應用的完整 AI 生態。另一方面，歐洲則強調 AI 與國防的戰略融合，聚焦在保障區域安全。
「亞洲因為比較大的市場還是中國，在上半年我們看到兩個比較大的 AI 領域新創，都和交通有關，」黃海寧舉例，中國的 Zelos Tech 以自動駕駛物流為核心，已在百個城市展開商業部署；上汽出行則透過 Robotaxi 生態鏈推動智慧移動，計畫 2026 年在上海部署自駕車隊。相較之下，台灣資本市場規模偏小，資金也多流向海外，國內仍缺乏明確取向。
FinTech IPO 熱潮來襲，台灣傳統金融兵臨城下
第三大關鍵趨勢，就是金融科技在 Q2 掀起一股 IPO 浪潮，主因是來自美國川普政府推動的 「GENIUS Act」，因為在法案釐清虛擬資產相關法規後，更進一步強化投資人信心，促使多家 FinTech 新創股價在上市後大漲。
黃海寧舉例，美國新創 Chime 是一家大型數位銀行，與傳統銀行最大的不同之處，在於其收入來源主要來自與合作銀行共享的刷卡手續費分潤。Chime 的特色還包括免手續費透支與提前領薪等功能，用戶甚至可以直接在平台上進行小額借貸，不必依賴傳統銀行。這樣的設計，不僅落實「普惠金融」理念，更吸引過去難以開戶或取得信用卡的年輕族群，進而對傳統銀行也帶來競爭壓力。
隨著 Chime 在 2025 年第二季成功 IPO、募資超過 8 億美元，反映投資人對 Neobank 模式的高度期待，加上相關法規逐漸明確，進一步帶動 Stripe、Revolut、N26 等數位銀行建立進軍美國 IPO 市場的信心。
「現在的趨勢已經兵臨城下，所以台灣不管是私人銀行還是公股銀行，都已經有很強烈的危機感，」黃海寧指出，台灣的傳統銀行現在都在「鴨子划水」，逐漸把法規、內控與未來和數位銀行對接的渠道打通 ，「我覺得變化的速度只會越來越快，而且不可逆，所以我覺得台灣不管是金融業者或是政府，這個部分應該要加把勁來跟上，」黃海寧說。
全球創投資金集中流入國防和 AI、AI 全面落地與金融科技 IPO 三大領域。台灣在硬體供應鏈、AI 人才與金融市場上皆具備基礎，但缺乏的是成熟的資本市場與明確的戰略選擇。黃海寧認為，台灣具備強大創新能量，唯有透過資本市場力量，才能讓新創真正長大。因為在全球高壓競爭的時代，找到持續創新的方式，才能讓台灣不再只是旁觀者，而能真正成為參與者。