00939、00940上市就「破發」，股民還能衝嗎？30年股海老手的ETF啟示錄：「這樣做」搭上財富重分配時機
作者 : 樂透人生─吳家揚
圖片 : shutterstock(示意圖非當事人)
我在去年第4季就預告了，今年的台股會很熱，但在台股持續創新高的2萬點當下，還有許多人不斷問：股票和ETF還不能買？尤其是最近大熱門的00939和00940。資金太氾濫，台灣人錢太多，投信投其所好，推出一大堆月配主題型ETF來搶錢，將風險留給投資人。
00939（統一台灣高息動能）自募集首日便受到熱烈反應，一度傳出太多投資人湧入造成系統當機，最終以531億巨量級規模的新紀錄成立。00939於3/1~3/5公開募集，募集價每股15元，3/8成立，3/20以15.11元掛牌上市，收盤15.03元。隔日（3/21）收盤14.99元，第2天就跌破15元。
緊隨其後的00940（元大台灣價值高息），同樣寫下多項驚人紀錄。由於00940申購太熱烈，導致系統當機、部分券商停止接單，5天募集金額就高達1752億而改寫歷史。後續更傳出有人不惜解定存跟保單、抵押房子、信貸，也要買00940，造成匯款銀行資金調度困難，甚至導致銀行間隔夜拆款利率上揚。只是00940未上市就跌破募集價，更有網民在未上市時就於臉書成立「自救會」，衍生眾多亂象。
而00940於3/11~3/15公開募集，募集價每股10元，3/18成立，4/1以9.92元掛牌上市，收盤9.76元。
1、ETF的折價和溢價
投資人將ETF視為短線操作，甚至當沖。其實進行ETF買賣之前，應該要先弄懂其「折價」、「溢價」原理。建議購買ETF之前，先看商品說明書或搜尋看看折溢價狀況。
因為ETF具有初級和次級市場兩種投資管道，因此常常可以見到ETF次級市場的成交價格會高於或低於該ETF的淨資產價值。而當ETF市價高於其淨值時，稱為溢價（Premium），低於其淨值時稱為折價（Discount）。
為何ETF會有折溢價情況發生？如果投資人對未來指數的看法樂觀，紛紛買進，買盤大於賣盤，ETF很容易出現溢價。表示投資人看好後市，願意以高於ETF淨值的價格買進ETF。反之，當投資人不看好後市，使賣盤大於買盤，容易造成ETF折價。
會大幅溢價的ETF原因是買國外股票（例如00941），由於主管機關需要控管匯出台灣的資金，所以變成有「額度上限」。當這些ETF在市場供不應求時，投信就會申請「追加募集」。當追加募集還未完成時，就會發生大幅溢價情形。而等新追加的額度下來後，通常溢價也會快速收斂。
上市一段時間後，淨值會接近市值，只會有些微幅差距。熱門的ETF通常都是溢價，甚至大幅溢價，表示投資人付出的代價更高，但被套牢的機會也越高。
2、要知道ETF成分股和下市條件
看看ETF成分股，最好還要自己分析個股財報，才知道這樣的ETF選股邏輯到底有沒有問題。ETF的好處是，個股一段時間會汰弱留強，表現不好的會被刪除。但如果無法滿足商品說明書的目標，配息和淨值就會逐漸降低。當有一天，淨值太低或流動性太差或基金規模變小，是會清算下市的。
00939/00940的基金規模很大，短期或許被套牢，長期應不至於被清算。還沒上車的投資人，待上市一段時間後，市場冷靜回歸基本面後，可以用「五線譜投資法」擇時逢低進場。
3、ETF有助漲助跌的效果
ETF公開透明，大家都知道個股和權重，聰明錢就會先進場卡位，先將個股的股價哄抬上去。待ETF上市後，當然就會追買到短期相對貴的股票。00939上市隔天破發，00940上市當天破發，連帶相關成分股賣壓沉重，ETF淨值當然也跟著跌。
要注意成分股和比重的調節。ETF資金龐大，買進和賣出都會影響股價，有助漲助跌的效果。
許多新股在IPO當天或隔幾天就會跌破承銷價。新股上市前5個交易日沒有漲跌幅限制，當跌破承銷價時，券商要負責護盤拉抬股價，例如華亞科（3474已下市）等等。興櫃也沒有漲跌幅限制，例如星宇航空（2646）和明遠精密（7704）等等，登錄後的股價表現很糟糕；LINEPAY（7722）則是大幅波動，套牢者眾。
新基金或ETF公開募集時，如果客戶不夠捧場時，為了該檔基金或ETF可以順利上市，理專們被逼大量認購，所以滿手基金。
故事都一樣，新品上市一段不算短的時間內，多數表現都不好，因為大股東或認購員工的資金被套太久了，掛牌上市後就先賣出變現。所以都會有強大的賣壓，大家不需要急於搶進，稍安勿躁，觀察一段時間後再擇時逢低進場。
世界真的不一樣了，以前全球每隔10年來一次大震盪而進入空頭市場，空頭會持續一段長的時間再返回多頭。但現在頻率縮短為2~3年就會來一次空頭，且返回多頭的時間縮短許多。
每次都是財富重分配的好時機，短線的人根本不用急。而股市長線還是趨勢向上，你也可以不必做任何動作，抱住標的隨波逐流就好，有錢就繼續投入，前提是抱對股票例如台積電或市值型ETF。
主題型的ETF和基金，短期上漲動能可能非常強。但中長期還是很難超越市值型ETF，這是投資人要注意的。
點我加入幸福熟齡FB粉專，健康快樂每一天
更多幸福熟齡文章
父母生前不屑拿、父母死後拼命搶！呂秋遠：兄妹互爭的不是遺產，是過往沒得到的「愛」
留言 2