專欄／聯準會降息工具機有望回溫！台業者再奪市場龍頭需觀望「日幣」

工具機為全球製造業重要的生產設備，工具機技術的進步也持續推動工業生產力提升，2021全年～2022上半年，工具機產業隨著世界各國疫情解封，終端市場需求強勁，帶動企業增加投資活動以及製造業持續擴增產線，使工具機業者訂單動能強勁，但2022下半年美國聯準會為了抑制通膨，開始提高基準利率，對於企業融資成本造成極大的壓力，使投資活動逐漸降溫，世界各國製造業對於工具機的需求急凍，給台系工具機業者營運帶來極大的壓力。

觀察日本(JMTBA)工具機訂單指標，訂單於2022上半年達到高峰後即開始下滑，YoY進入負值，但於2023Q4該訂單指數已開始出現落底跡象，訂單指數已經不再大幅度衰退，2024年美國聯準會也可能會開始調降基準利率，有助於舒緩企業融資成本的壓力，預期2024年工具機產業景氣將會開始回升，但初步認為工具機景氣的回升幅度將會是呈現較緩和的狀況，不會是顯著拉升的強勁力道。

日本的工具機業者為世界上技術、品質最良好的業者，但相對的定價也較貴，主要客群屬於需要高階生產設備的製造商，台系工具機業者則主打中高階設備，技術、品質稍遜於或略等於日系業者，但定價策略上較日系業者更具有競爭力，可望從日系客群中取得部分對於價格敏感度較高的客戶，而陸系工具機業者則推出中低階的產品，在定價策略上十分激進，但相對的技術、產品品質也是三者中較低的。

台系工具機相關業者包含上銀、亞德克、直得、程泰、亞崴……等等，上銀主要的產品為線性元件，是線性元件的第二大供應商，僅次於日系業者THK，產品包含線性元件內的線性滑軌、滾珠螺桿……等等；亞德克主要的產品為氣動元件，僅個位數佔比為線性元件，超過90%營收來自中國市場，亞德克持續在中國市場爭取更多市佔率，氣動元件可應用於各類型設備、包含電子設備、自動化設備、醫療設備、車廠產線……等等。

近期中國官方多次聲明將會取消ECFA貿易協議，可能將會對相關業者往中國的銷售產生關稅壓力，但大多數工具機業者皆有在中國設立工廠，於中國當地出貨的產品將不會產生關稅問題，可以有效規避取消ECFA帶來的相關負面影響，營收來自中國以外地區的業者影響也會較小，但中國當地工具機業者持續發展，工具機出貨金額持續提升，也是台系業者須關注的一大影響。

2023年由於日幣兌美元匯率持續貶值，甚至達到近30年來的新低水位，貶值為日系工具機業者帶來更佳的獲利表現，可以在產品定價上採取更為積極的策略，使用高階技術品質取得更多訂單，給台系工具機業者的銷售上造成極大的壓力，因台系業者主要為中高階產品，品質略等日系品質，是透過定價策略取得訂單，一旦日系業者於產品售價上採取向下較積極的策略，下游客戶將會選擇品質更高且促銷的日系產品取代台製工具機，使台系業者接單量減少，受到轉單及製造業需求低迷的雙重打擊，未來除了需優先關注日幣對美元的匯率變化，美國聯準會降息使世界各國製造業回升也是可以期待的動能，一旦日幣開始轉強，將會有助於台系業者重新取得下游客戶轉向日系業者的訂單。