伊朗衝突升溫擾動全球市場 資產相關性現異常

商傳媒｜吳承岳／台北報導

全球金融市場正經歷一場詭譎的轉變，儘管美國總統川普日前在社群媒體上宣布，已同意與伊朗持續對話，但也強硬表示「停火協議已經結束！」，這項發言為中東地區情勢增添了新的不確定性。與此同時，主要資產類別之間的連動性卻呈現異常狀況。

根據巴克萊銀行（Barclays）的分析，目前主要資產類別，例如石油、債券和貨幣，彼此之間的相關性已達到歷史範圍約 93 個百分點的高位，顯示這些資產的走勢比平常更為一致。然而，股票之間的相關性卻跌至十年多來的最低水準。巴克萊美國股票衍生性商品研究主管 Stefano Pascale 指出，投資人持續尋找人工智慧（AI）領域的潛力股，導致個股表現分化，市場資金輪動明顯。

這種市場重新定價的現象不僅限於股市。黃金通常被視為在地緣政治緊張、通膨擔憂和持續財政赤字時期受益的避險資產。然而，今年黃金價格卻面臨挑戰，儘管股市和信貸市場表現穩健，但較高的實質美國公債殖利率已對黃金價格構成壓力。黃金本身不產生收益，因此當實質殖利率上升時，持有黃金的機會成本也隨之增加，影響其吸引力。Lombard Odier Investment Managers 宏觀部門主管 Florian Ielpo 說明，較高的實質殖利率不僅是緊縮衝擊，同時也是強勁投資與獲利週期的代價，倘若預期獲利不再改善後實質殖利率仍持續走高，則風險將隨之浮現。

在國際油價方面，布蘭特原油價格盤中曾下跌 0.4% 至每桶 76.01 美元，上週初價格約為 72 美元，但遠低於戰時近 120 美元的峰值。美國 10 年期公債殖利率則從上週四晚盤的 4.54% 上升至 4.56%。亞洲市場方面，南韓 Kospi 指數上漲 2.5%，日本日經 225 指數上漲 1.2%，而上海股市則下跌 1%。