關鍵礦物｜協議已經簽了，美國就不缺關鍵礦物了嗎？接下來怎麼看！

2025年5月2日(優分析產業數據中心)

近期，烏克蘭與美國在華盛頓正式簽署一項具指標性的協議，允許美國優先參與烏克蘭的新礦產開發計畫，並協助重建戰後的烏克蘭。這項協議由美國總統川普大力推動，被視為其外交與經濟策略中的重要一環。不過，這項協議是否足以改變全球關鍵礦物供應版圖、減輕對中國依賴，仍充滿未知。

烏克蘭的礦產寶庫

烏克蘭擁有歐盟列為關鍵的34種礦物中的22種，包括稀土元素、鋰、鈦、石墨等，這些礦物對電動車、再生能源、國防產業至關重要。根據烏克蘭地質研究所，烏克蘭蘊藏的稀土包括釹（用於風力發電）、鑭與鈰（用於螢幕與照明）、鉺與釔（應用於核能與雷射技術）等，潛力驚人。此外，烏克蘭擁有約50萬公噸的鋰儲量，為歐洲最大之一，石墨儲量則占全球約20%。

雖然烏克蘭擁有多種關鍵礦物資源，但實際生產量仍十分有限。例如2024年，烏克蘭僅生產1,200公噸石墨，佔全球總量的0.08%，目前僅有Zavalievsky一座石墨礦場在運作，且曾因資金不足一度停產。稀土礦方面，目前沒有任何商業開採中或正在開發中的礦場。鋰礦儲量雖高，但最大礦區Shevchenkivskyi已遭俄軍占領。

協議簽署後的挑戰

儘管協議已簽，但多項關鍵挑戰仍未解決，這也將是礦產合作能否落地的關鍵障礙：

1. 礦區控制權不足：目前約40%的金屬礦產區域處於俄羅斯占領之下，包含東部頓內茨克地區的鋰礦和部分鈦礦區。雖然基輔仍掌控中部的部分鋰礦區（如Kirovohrad地區），但整體資源掌握力明顯削弱。

2. 礦場尚未商轉：截至目前，烏克蘭並無任何商業營運中的稀土礦場。這代表從協議簽署到實際出產礦物，尚需數年時間與鉅額資本投入，時間成本與資金風險高。不僅缺乏運作中的礦場，烏克蘭過去在核能、鋼鐵、鋁土等領域的重工業體系也因戰爭受損。

3. 制度與法規障礙：礦產業投資者指出，烏克蘭的監管程序複雜、地質資料取得困難，以及土地取得程序低效率，是長期以來的瓶頸。儘管烏克蘭政府聲稱將開放約100個礦區供國際合作開發，但實際進展緩慢。

4. 戰爭風險仍在：儘管協議未涉及烏克蘭安全保障，美方也未承諾具體軍事協助，使外資仍對長期局勢穩定性抱持疑慮。此協議屬於經濟合作性質，並未解決地緣政治風險。

5.回本遙遙無期的財務挑戰：根據礦業顧問與業界分析師意見，即便在和平穩定的國家，開發關鍵礦產也需耗費10至20年不等的前置期；而烏克蘭礦區基礎資料匱乏、基礎建設破壞嚴重、戰爭風險未除，讓商轉期程可能更為漫長。Benchmark Minerals Intelligence 分析主管 Adam Webb 認為：烏克蘭礦產能快速開發是天方夜譚，短期內很難見到實際收益。

美國如何看待這項協議？

對美國而言，這份協議具有戰略與象徵意義。稀土與鋰等關鍵礦物目前仍高度依賴中國，透過與烏克蘭的合作，美國可逐步構建替代供應鏈。然而，若烏克蘭的礦產難以實質開採、基礎設施無法重建、外資裹足不前，這項協議的實際效益將大打折扣。

雖然協議對美國具戰略意義，但根據協議內容，礦產基金僅可從新簽發的採礦執照、特許費與生產分潤中獲利，短期現金流入有限。此外，協議並未明示財務條款與安全保障，美方雖表示有助「嚇阻侵略者」，但對於在戰區經營礦場的業者而言，仍難視為充分保障。

在地緣政治與全球供應鏈博弈下，這場烏美礦產合作將是觀察未來資源安全格局變化的關鍵一役。