除了黃金瑞郎還有這種股票值得入手　美伊戰爭如何調整資產配置

美國與以色列近期對伊朗發動軍事打擊，使中東局勢急速升溫。隨著外界憂心衝突擴大，鄰近的阿拉伯波斯灣產油國家高度戒備，全球金融市場也迅速反應。從原油價格、匯市、債市到股市與避險資產，各類資產全面波動，「戰爭交易」成為市場操作主軸。

原油價格向來被視為衡量中東地緣政治風險的核心指標。伊朗是全球主要產油國之一，其地理位置緊鄰盛產石油的阿拉伯半島，兩地之間的荷姆茲海峽是全球能源運輸命脈，約有兩成的全球石油供應須經此水道運輸。一旦衝突波及海運安全，勢必對全球能源供給造成實質衝擊。

恐慌指數與債市震盪升溫

國際指標油價布倫特原油（Brent Crude Oil）近期已反映風險升高。2月27日交易價格約每桶73美元，今年以來漲幅已達兩成。多名能源交易人士指出，部分大型石油公司與國際貿易商在攻擊事件後，已暫停經由荷姆茲海峽運送原油與成品油，以評估風險。

經濟研究機構Capital Economics新興市場首席經濟學家威廉．傑克森（William Jackson）分析，即使衝突僅止於局部範圍，布蘭特原油仍可能升至每桶80美元水準，該價位為去年6月伊朗12天戰事期間的高點。若衝突持續時間拉長並實質影響供應，油價可能上探每桶100美元，並推升全球通膨0.6至0.7個百分點。

在地緣政治風險升高之前，全球市場今年本已因川普政府關稅政策與科技股重挫而劇烈震盪。如今中東戰火再起，波動程度進一步放大。

衡量市場恐慌情緒的CBOE Volatility Index（VIX）今年已上升約3成，美國公債的隱含波動率也增加15%。分析師指出，匯市同樣難以置身事外。澳洲聯邦銀行（CBA）回顧去年6月戰事期間，美元指數一度下跌約1%，但數日內即收復跌幅。

CBA分析報告指出，目前美元走勢將取決於市場對衝突規模與持續時間的預期。若戰事延長並干擾石油供應，美國作為能源淨出口國，反而可能受惠於較高油氣價格，美元將對多數貨幣升值，但日圓與瑞士法郎等傳統避險貨幣可能例外。

以色列貨幣謝克爾同樣備受關注。歷史經驗顯示，去年6月戰事爆發初期，謝克爾曾重挫5%，其後在以色列攻擊伊朗駐大馬士革領事館，以及伊朗對以色列發射飛彈等事件中，也曾短線貶值。不過先前幾次均迅速反彈。摩根大通指出，若此次風險溢酬長期維持高檔，或伊朗代理勢力參戰升級，情況可能與過往不同。

瑞郎與黃金等避險資產走升

在市場動盪期間，資金通常流向傳統避險標的。瑞士法郎因其穩定性再度受到青睞，今年以來兌美元升值約3%，升勢可能對瑞士國家銀行形成壓力。

貴金屬方面，黃金持續改寫紀錄。今年迄今金價累計上漲約22%，白銀價格亦同步走揚。分析人士指出，若戰事升級，避險需求可能進一步推升金銀價格。

美國公債亦吸引買盤，近期殖利率呈現下滑趨勢，顯示資金流入固定收益市場。不過，加密貨幣表現與傳統避險資產出現分歧。比特幣在週六下跌約2%，近兩個月來累計跌幅超過四分之一，顯示其避險地位受到質疑。

衝突爆發後，多家國際航空公司取消往返中東地區航班。若更多國家關閉領空，航空業營運壓力將進一步加劇，相關類股可能承受賣壓。

相對而言，軍工產業可望受惠。歐洲主要武器製造商股價今年以來已上漲約一成。隨著各國可能增加國防支出與軍備需求，相關企業訂單能見度提升。

沙國與卡達成中東股市觀察焦點

中東主要股市於3月1日開盤，包括沙烏地阿拉伯與卡達市場，將成為觀察投資人情緒的第一線指標。儘管當地市場與油價高度連動，但若衝突升級並波及區域經濟，衝擊恐不僅止於能源板塊。

Neovision Wealth Management共同創辦人暨執行長萊恩．萊曼（Ryan Lemand）指出，若敵對行動持續，市場當日可能走低，海灣國家股市跌幅可能達3%至5%。數據顯示，沙烏地阿拉伯基準股價指數截至2月26日的5個交易日內下跌1.3%，已連續第二周走弱；杜拜主要市場近兩周亦呈現下滑趨勢。隨著以伊局勢發展，區域市場走勢與油價波動將成為全球資本市場關注焦點。

責任編輯：許詠翔

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