亞洲股市創高 美就業強勁推升美元殖利率

商傳媒｜記者陳宜靖／綜合外電報導

亞洲主要股市同步改寫歷史新高，市場風險偏好升溫；同一時間，美國最新就業數據優於預期，帶動美債殖利率彈升，美元指數走強。資金在「成長動能」與「利率壓力」之間快速重配，全球資本市場呈現股匯債三方拉鋸的新格局。

在亞洲盤面上，日韓台等市場受惠於科技與出口題材續強，權值股帶動指數衝高。日股方面，Nikkei 225受半導體設備與汽車族群拉抬，創波段新高；韓股的KOSPI則在記憶體與電池鏈買盤回流下續揚。區域資金同時回補大型權值科技股，推升整體成交量放大。市場解讀，亞洲企業財報優於預期，加上生成式AI與高效能運算需求延燒，為獲利前景提供能見度。

不過，推動全球資產重估的關鍵，來自美國勞動市場的韌性。最新非農就業新增人數與薪資年增率均高於市場估計，顯示企業用工需求仍具支撐。數據公布後，美國10年期公債殖利率走升，利率期貨對降息時點的押注略為後移。美元指數同步走強，對新興市場貨幣形成壓力。部分資金由高股息與防禦型資產，轉向受惠經濟動能的循環與金融類股。

債市面臨的再定價效應，亦牽動股市評價面。分析指出，當實質利率上行，成長型股票的折現率提高，理論本益比可能收斂；然而，若企業盈餘修正幅度更大，仍可對沖估值壓力。當前亞洲企業資本支出與接單動能未見明顯放緩，成為多頭的重要支撐。尤其AI伺服器、先進封裝與高頻寬記憶體需求外溢，為供應鏈帶來新增產能投資。

匯市方面，美元走強使部分亞洲貨幣回檔，出口導向企業的匯兌條件相對改善，但同時提高外債成本。央行政策走向成為焦點：若美國利率維持高檔時間拉長，區域貨幣政策的彈性將受限。市場亦關注通膨是否因薪資黏著而再度抬頭，牽動聯準會的政策路徑。

風險面則不可忽視。首先，若後續就業與通膨數據再度超標，殖利率可能續揚，對高估值板塊形成壓力；其次，地緣政治與供應鏈變數仍具不確定性，可能放大波動。相對地，若通膨趨緩且成長穩健，將形成「軟著陸」敘事，支撐風險資產延續漲勢。

展望後市，市場將緊盯美國核心通膨與零售銷售、亞洲企業財報與接單指標，以及主要央行會議釋出的前瞻指引。資產配置上，投資人普遍採取「均衡偏多」策略：一方面配置受惠景氣與金融利差擴大的族群，另一方面保留現金與短天期債券以因應利率波動。整體而言，亞洲股市創高顯示基本面動能仍在，但美元與殖利率的變化，將是決定下一階段行情節奏的關鍵變數。