AI算力爆發！高階CCL供需失衡迎大漲價時代，分析師：2台廠獲利有望爆發
圖片來源：Adobe Stock
談到全球AI伺服器與高速運算（HPC）浪潮，市場的目光通常優先鎖定在晶圓代工或先進封裝。然而，在浩瀚的 AI 硬體軍火庫中，還有一個決定整體訊號傳輸品質與熱能散失的關鍵靈魂「高階銅箔基板」（CCL, Copper Clad Laminate）。如果說半導體晶片是AI系統的大腦，那麼CCL就是支撐整個系統的「電子骨架與神經網路」。
超越傳統板材 ! 高階CCL成為AI供應鏈最大產能瓶頸
最新產業研究數據顯示，隨著算力需求呈爆發性成長，高階CCL已成為當前AI供應鏈中最緊繃的產能瓶頸之一。根據研究結果預估，2025年至2028年間，全球高階CCL的需求複合年成長率（CAGR）將高達96%，而全球高階產能擴增的CAGR僅約22%。這意味著高階CCL市場將迎來長達數年的結構性嚴重供不應求。
傳統CCL價格主要隨原物料成本被動波動，但在AI升級浪潮下，高階CCL的定價機制已完全改寫。從規格來看，從M7+升級至M8+乃至M9等級，產品平均售價（ASP）增幅可達50%以上；同時，高階AI伺服器架構（如新一代GPU與ASIC平台）對CCL價值量的消耗更是呈倍數級激增。受惠於強勁的需求與極高技術門檻，高階CCL業者自今年第2季起開啟了毛利率大幅擴張的漲價循環，並預計在下半年啟動新一輪價格調漲。在這波高階板材升級浪潮中，掌握核心技術與產能的台灣CCL龍頭廠，已然卡位產業獲利爆發的最前線。
高階CCL雙雄全拆解
1.台光電（2383）：產業龍頭地位穩固，迎高階HDI與AI伺服器雙引擎
台光電是全球高階銅箔基板（CCL）與無鉛無鹵板材的無可爭議龍頭，在高階HDI板材領域市占率超過70%，SLP領域更擁有90%以上的絕對優勢。其客戶名單囊括了全球科技巨頭，包括輝達、Google TPU、亞馬遜AWS Trainium以及蘋果等，幾乎包辦了全球最核心的AI算力與高階消費電子訂單。
在AI伺服器領域，台光電憑藉優異的材料配方與高良率，成為各家AI晶片大廠的首選供應商。隨著AI伺服器設計轉向更高速的傳輸規格，單機所需的高階CCL價值量出現顯著成長。
資料來源：法人說明會簡報
研究數據顯示，受惠於產品組合優化與價格順利轉嫁，台光電第2季毛利率預計將大幅增至34%以上，第3季更可望朝36.5%的高點邁進。隨著其在全球產能擴充計畫逐一落實，以及下一代M9等級新材料通過驗證，市場法人極度看好台光電未來3年的獲利爆發力，預估其今年EPS可望順利突破百元大關，並在未來數年持續創下歷史新高。
台光電今年EPS預估可突破百元
資料來源：法人機構財務預估模型
2.台燿（6274）：精準卡位M7+高速板材，CSP自研晶片與交換器大滿貫
台灣CCL傳統強權，近年策略性轉型成果極為顯著，主力極力聚焦於M7+與Ultra Low Loss等級的高速高頻CCL產品線。在100G/800G乃至1.6T高速網路交換器（Switch）以及AI伺服器板材市場中，台燿已成功搶下超過20%的全球市占率。
資料來源：法人說明會簡報
隨著雲端服務供應商（CSP）紛紛加大自研AI晶片（ASIC）的力道，加上通用伺服器下一代CPU平台將傳輸規格從M6大幅升級至M7（帶動ASP增加80%以上），台燿成為這波規格升級潮的最大受益者之一。高階板材供不應求帶動的強勁議價權，讓台燿在今年第2季與第3季的毛利率均展現出季增2個至4個百分點的強勁爆發力。
法人研究評估，台燿的高速CCL營收占比持續突破新高，獲利純度顯著提升，將驅動其評價對標產業龍頭。預估台燿今年EPS將迎來翻倍式成長，未來2年在高階ASIC與交換器訂單灌頂下，營運與股價展現極高的成長想像空間。
投資戰略》高階CCL進入黃金週期，雙雄各擁高毛利題材
總結來看，高階CCL產業正經歷一場由AI算力與高速傳輸所驅動的史詩級超級週期。與受消費性電子拖累的中低階板材不同，高階CCL具備技術門檻高、關鍵上游材料（如HVLP銅箔、Low DK玻纖布）配給緊繃等天然護城河。在終端AI伺服器與CSP客戶對品質與效能要求極高的前提下，高階CCL業者展現出極強的成本轉嫁力與定價主導權。
聚焦當前台股市場，高階CCL生態系中具備高度能見度的兩大絕對指標值得投資人密切追蹤：
台光電（2383）：全球高階CCL龍頭，幾乎壟斷主流AI伺服器與高階HDI市場。研究數據顯示其獲利結構已出現質變，隨著下半年第2輪高階板材漲價落地，毛利率將直奔歷史新高區間，未來3年獲利呈現倍數成長趨勢，為長線資本佈局的首選標的。
台燿（6274）：M7+高速板材與800G/1.6T交換器的核心受益者。公司精準掌握CSP自研AI晶片的升級紅利，產品結構高階化帶動毛利率強勢擴張，法人預估其獲利成長力道極具彈性，評價具備顯著的上修空間。
AI時代的科技浪潮下，「算力即國力，板材即瓶頸」。隨著高階CCL供需缺口一路延續至2028年，台光電與台燿這兩家掌控全球高階板材半壁江山的台廠龍頭，其未來的獲利爆發力與股價續航力，無疑將是接下來台股市場中最具護城河效益的黃金主線。
延伸閱讀
台光電、台燿…AI晶片背後的「神級鋪路工」，CCL三雄大賺材料升級趨勢財
從次貸危機到算力風暴！當資金都在為OpenAI續命，台光電、聯茂、台燿…CCL族群危機浮現？
小檔案＿李星佑分析師
星佑老師擁有大型國內私募基金操盤、投資顧問公司研究部主管等實戰經歷，並具備國立台北商業大學財務金融系專業背景。長期專注於台股市場節奏、資金流向、個股價值區間與交易心理紀律，擅長將複雜的盤勢變化，轉化為投資人能理解、能執行、能持續檢視的交易邏輯。
星佑老師堅持「放棄無效交易，等待勝率最高位置」的核心理念，不追逐短線雜訊，也不鼓勵投資人頻繁進出，而是透過大盤結構、族群輪動、籌碼變化與市場情緒的交叉判斷，幫助投資人建立理性、有紀律的操作。
交易方法重視合理價格位、資金彈性與風險控管，認為真正拉開投資差距的，是知道什麼時候該等待，什麼時候才值得出手。從市場趨勢研判、個股追蹤到星佑老師獨特的關鍵邊際技術觀察，強調用邏輯對抗情緒，用耐心換取更好的交易品質，建立投資人的交易判斷能力。
專業經歷：大型國內私募基金操盤手、投資顧問公司研究部主管、投信投顧同業公會自律委員會委員
專案服務：「V大的交易攻略」每日提供大盤分析、個股推薦與追蹤、交易心法、財經知識與法人報告深度研究
Youtube頻道：「交易玩家」每週一、三、五 下午14:30直播