啟碁產品組合加總104%，年增2.8%勿混半年22.8%

五月七日法說把第一季營業收入寫成291.56億元、季增7.9%、年增2.8%；毛利率13.8%、營益率4.7%、業外收入0.65億、稅前淨利率4.9%、稅後淨利率3.9%、稅後淨利11.32億、EPS2.36元。開頭另寫291.6億，差0.04億，金額用較完整的291.56。

證交所月報上半年685.94億元，對去年上半年約558.58億，年增約22.8%。半年用官報685.94。685.94減291.56，回推第二季約394.38億。六月158.70億、七月169.13億，七月年增89.8%，申報備註寫客戶需求增加。2.8%不是22.8%，也不是89.8%。

41加31加27加5是104

產品：服務供應商41%、企業用戶31%、車用27%、其他5%。四項相加是104，不是100。缺對應億數，就不要把41%乘上291.56寫成服務供應商已拆的營收。區域：美洲67%、亞洲18%、歐洲15%，加總100。亞洲加歐洲是33。紀要另寫公司要把歐、亞合計貢獻拉到總營收的三分之一；18加15已經是33，這句是結構陳述，不是「現在還沒到三分之一」。

轉嫁100%保的是毛利額

材料漲價採100%轉嫁：毛利額可以跟上去，毛利率百分比會因分母變大而被稀釋。13.8%回答的是比率，不是「轉嫁失敗」。缺料寫的是電源元件、被動元件造成不成套庫存，用來解釋為什麼營收仍要靠規模撐在高位，不是291.56的產品切法。紀要另把缺料寫成記憶體、電路板、被動元件，與開頭的電源、被動元件重疊但不完全相同，本文只保留「不成套」這件事，不把料件清單加成缺料億數。

存貨280.26不要拿去除291.56

存貨280.26億、佔總資產33%；應收227.61億、佔26%。紀要說三月底庫存到歷史新高，主因營收規模擴大，以及防缺料、進料不成套的策略備料。280.26回答資產負債表，291.56回答損益表，不宜把存貨當第一季成本一次攤完。EPS2.36元相對去年同期1.92元，年增22.91%；這是每股盈餘的年增，與營收年增2.8%不是同一條線。截至四月已獲2,716件專利，是存量，加不進685.94。越南二期已量產，三期與宿舍完工年是規劃，後者不引。

291.56、13.8%、產品與區域、轉嫁與存貨，取自五月七日啟碁法說的華南投顧紀要。685.94、158.70、169.13見上市月營收申報。394.38由685.94減291.56回推。四十億美元年度目標不列入。

延伸研究

產品百分比加總超過一百時，先停在加總，不要硬拆成已實現的億。

公司喵｜比較廠商標案紀錄時，為什麼要固定日期範圍？：比標案要先鎖同一段日期，否則分子分母不在同一窗。2.8%與22.8%也是先鎖覆蓋月份。該頁是標案日期，不是網通代工。

回收喵｜塑膠容器底部的數字代表什麼？PET、PP、PVC是什麼意思：底部數字是材質碼，不能把不同碼加總當同一袋。41、31、27、5加總104，也是碼沒對齊。該頁是塑膠回收，不是產品組合。

科技執法喵｜區間測速原理與計算方式：區間測速用兩點平均，不是單點拍照。存貨33%與營收2.8%也是兩點，不宜單點互代。該頁是測速計算，不是庫存備料。

作者

艾克斯（謝銘元）｜以產業研究與商業決策為主題，整理數字背後可以驗證的問題。

本文為個人觀點整理，不構成任何投資建議。