HP AI PC出貨占比衝46%　2027年上看70%、記憶體漲價壓力第4季估觸底

HP Inc.(HPQ-US)看好企業AI工作負載加速從雲端移往終端裝置，帶動AI PC、高階PC與工作站需求。HP在2026會計年度第3季的AI PC出貨占比已達46%，預估2027年將進一步升至60%至70%，2028年超過70%；不過，記憶體與儲存成本持續上漲，正侵蝕個人系統事業獲利，公司預期2026會計年度第4季營業利益率將降至低點，2027會計年度才有望逐步改善。

HP第3季個人系統事業營收達156.8億美元，創歷年會計年度第3季新高，年增率18%，其中商用產品營收年增率22%，消費產品營收年增率10%，商用產品占部門營收比重超過70%。儘管PC出貨量下滑，公司仍靠漲價、高階產品組合改善及服務業務成長，帶動營收維持雙位數成長。

AI PC是HP目前最重要的產品組合升級動能之一。公司表示，第3季AI PC占整體出貨比重已達46%，符合2026會計年度40%至50%的預期，並預估2027年提高至60%至70%，2028年進一步突破70%。

HP認為，企業採購AI PC的理由已不只是提前汰換設備，而是逐漸出現實際應用需求。隨著企業導入更多AI模型及AI代理，部分運算工作正由雲端移往終端裝置，藉此降低token成本，同時改善資料隱私、資安、網路依賴及延遲問題。

目前較明確的應用包括員工生產力、工程與設計、客服及預測性維護，製造業也開始把工作站導入生產線，執行AI品質檢測。HP表示，企業客戶正因AI工作負載增加，轉向採用運算能力更高的PC，意味高階產品需求不只是零組件漲價造成，而是產品規格本身也正在升級。

這項趨勢有利HP改善產品組合。第3季公司在高階PC市場市占率增加2.6個百分點，工作站市占率增加1.8個百分點；周邊設備、協作解決方案及WXP等附加業務，已貢獻個人系統事業約三分之一毛利。HP希望藉由AI PC、工作站與軟體服務搭售，提高單一客戶帶來的整體獲利。

Windows 11換機需求仍在，但角色逐漸淡化。HP估計Windows 11換機週期目前約完成70%，現階段仍支撐中小企業需求，但未來PC市場成長動能將逐漸轉向AI PC、邊緣AI及代理型AI應用。

不過，記憶體成本上升已成為HP短期獲利的主要壓力。公司表示，2026會計年度上半年仍受惠於先前取得的低成本庫存，但這項優勢目前已大致消退，成本較高的新庫存正陸續反映在損益表。

HP第3季個人系統事業營業利益率為4.6%，低於長期目標區間，主要受到零組件成本上升及變動薪酬增加影響。公司預期記憶體與儲存成本占物料成本的比重還會增加，第4季營業利益率將低於第3季，並成為這波成本壓力下的低點。

值得注意的是，HP目前面臨的主要問題並非缺料。管理層表示，公司已取得足以滿足客戶需求的記憶體供應，2026會計年度供貨無虞，也已著手規劃2027會計年度及更長期需求。因此，相較供應量，記憶體採購成本上升對獲利的影響更值得關注。

為抵銷成本壓力，HP已採取供應商多元化、調整產品配置、產品重新設計、平台最佳化及成本削減等措施，漲價則是最後一道手段。隨著投入成本提高，公司已調高PC售價，後續仍可能持續調整。

不過，漲價效益不會立即完全反映。HP的銷售管道包括線上通路、通路合作夥伴、企業客戶及合約客戶，不同客戶反映新價格的時間從立即生效到數個月不等，因此部分價格調整效益仍會在後續季度逐步浮現。

漲價同時也壓抑PC需求。HP引用產業預測指出，2026年下半年PC市場出貨量可能年減高雙位數百分比。公司預估2026會計年度第4季個人系統營收的季節性表現將低於正常水準，但在漲價、高階產品市占率提升、AI PC滲透率增加及高毛利附加產品帶動下，營收仍可維持年增。

進入2027會計年度後，HP預期記憶體等投入成本仍會上升，但增幅將較2026會計年度放緩。隨著長期合約重新議價、產品重新設計及平台最佳化開始產生效益，加上AI PC、工作站及服務占比提高，公司預期個人系統事業營業利益率可自第4季低點逐步回升，並盡快返回長期目標區間。

需求面也可能出現遞延換機效應。HP指出，今年PC價格上漲後，已有部分客戶延後設備更新；若後續零組件成本趨於穩定，這些需求可能重新回到市場。加上企業持續提高AI PC、高階PC及工作站配置，2027年的PC需求將同時受到AI升級與遞延換機兩股力量支撐。