大立光董座林恩平稱首季價格及良率穩定，認為股價本益比偏低

【財訊快報／記者戴海茜報導】光學鏡頭廠大立光(3008)下午舉行法說會，董事長林恩平指出，第一季進入傳統淡季跟往年差不多，預計1月拉貨比12月下滑，2月因過年因素再下滑，目前產能利用率沒有這麼緊；機器人及AI眼鏡都有在進行，機器人視覺模組已經出貨但量非常小，AI眼鏡試量產中。針對實施庫藏股動機，林恩平坦言，主要為本益比，「因為某天看到大立光的本益比是光學廠中最低的，但大立光不是最差的光學廠，本益比不應該是最低的，所以叫他們買一點回來」。
大立光2025年第四季毛利率為47.75%，較上季略增0.55個百分點，儘管回升但幅度低於法人預期，成為法人關注焦點；林恩平表示，主要為存貨報廢及少量多樣、開模效率不佳機種偏多，對毛利不利。
林恩平進一步解釋，存貨報廢主要是週期性措施，為避免客戶臨時追加需重啟生產，通常會超額生產，但累積到一定程度便進行打銷，至於開模多卻量少的產品如果和客戶講好會持續，但以後會儘量不去接。
林恩平說，第一季雖然產能利用率低一點，不過價格與良率會比較穩定，與客戶談好今年的量仍會在第一季先做。
近期記憶體價格飆漲，法人關心對手機鏡頭升級是否造成影響，林恩平坦言，記憶體上漲讓客戶對成本更介意，預期銷售會下降，有些小客戶鏡頭升級暫緩，所幸只有小客戶延後，大客戶升級繼續前進；目前2026年產品價格大致已談定，主要看客戶如何銷售。
產能部分，林恩平說，下半年產能已規劃好，新廠一部分已經開始進行，目前可用空間還很多。
法人關注轉投資萊凌科技及CPO，林恩平說，研發人員會研究所有光學相關技術，包含CPO，但研究未必能轉為量產專案，至於CPO的鏡片與手機有何不同的技術細節則不便說明。
針對手機升級趨勢，林恩平指出，可變光圈鏡頭預計第三季出貨，但規格未完全定案、初期良率難估，客戶傾向雙供應（Dual Source）；至於薄型機種銷售較不好，今年看起來不會有較大的量，折疊手機鏡頭預計年底才有產品，且規格與一般手機鏡頭差異不大。
林恩平進一步表示，可變光圈規格尚未完全定案主要追客戶仍在確定最終檢驗標準與方法。與潛望式鏡頭在製造本體不一定更難但是檢測工站更多，每一個光圈位置都要做一次檢測，檢測次數越多，淘汰率就會越高。
大立光去年第四季資本支出21.8億元，折舊20.8億元，業外利息收入10億元，匯兌收益8億元；累計第四季合併營收172.19億元，較第三季衰退3%，較前一年同期衰退5%，單季毛利率為47.75%，稅後淨利67.27億元，季減5%，年減22.46%，每股盈餘50.4元，較上季53.05元下滑，低於前一年同期65.01元。累計2025年全年合併營收611.48億元，較前一年成長3%，創歷史新高，毛利率為50.37%，年減2.05個百分點，稅後淨利212.82億元，年減18%，每股盈餘為159.46元，低於前一年同期194.17元。

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