美股波動恐惡化？本週五逾2兆美元選擇權將到期

MoneyDJ新聞 2023-08-18 07:51:27 記者郭妍希報導

美股8月呈現漲多拉回，而本週五(18日)預計將有2.2兆美元的股票選擇權到期，屆時可能會導致股市激烈震盪。

MarketWatch 17日報導，高盛前指數衍生性金融商品策略長、現為策略機構Asym 500創辦人的Rocky Fishman指出，本週五到期的股票選擇權名目價值為2.2兆美元，規模跟一般小月的平均值差不多。

名目價值主要衡量股票、指數及ETF選擇權的市值，但持有這些選擇權的投資人不需要支付這麼多權利金。月選擇權每個月都會結算，但每季(3月、6月、9月、12月)都會固定出現「三巫日」(Triple Witching)，週、月、季選擇權(偶爾有年選擇權)會同步到期。

Nomura Securities International常務董事Charlie McElligott警告，選擇權交易商(option dealer)在週五結算日前處於「short gamma」(指持倉Gamma值為負、代表做空股價)狀態，暗示選擇權交易商可能令市場波動惡化。

McElligott指出，當股市下挫，選擇權投資者會買進賣權、賣出買權，這會迫使選擇權交易商在股市上漲、客戶將買權空方部位平倉時買進期貨，或賣出期貨以躲避賣權進入價內(in the money，代表履約價比標的市價好)的風險，進而誇大股市的漲跌幅。

根據報導，若標準普爾500指數跌至4,320點，令大量賣權進入價內，選擇權交易商的「short gamma」將觸頂。交易商為了躲避客戶賣權進入價內的風險，會急忙放空期貨、進而衝擊股市下殺。

高盛則認為，零日期權(0DTE，指行使日只剩一天的期權)是標準普爾500指數加速下殺的罪魁禍首。

高盛董事總經理Scott Rubner日前透過報告指出，零日期權導致標普500本週二(16日)在20分鐘內一口氣下殺約0.4%。履約價位在4,440點的空方賣權交易暴增，迫使造市者採取行動。造市者必須在選擇權下單量激增時大量買進或出售股票以保持券商帳冊平衡。
(圖片來源：iStock)

＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。

理財