上緯兩筆37.52加不成62.07，航太14%對不上千萬

五月十二日法說把第一季營收寫成約1.89億元，歸屬母公司淨利約1,300萬。證交所月報的上半年是5.88億元，對去年上半年約6.00億，年減約2.0%。半年用官報5.88。5.88減去約1.89，得到約3.99億，這筆減法只核對加減，不是會上印出的第二季欄。

六月1.58億、七月1.33億，七月年增100.2%，申報備註寫循環經濟材料及先進材料需求增加。七月年增三位數、上半年卻年減2.0%，單月不能代表半年。循環經濟材料具專案型，不是每個月穩定出貨，認列會跟風場、案場時程走。

37.52加37.52不是62.07

2025年全年營收約10.1億、毛利率約15.2%。處分上緯新材股權，持股從79.21%降到20%，處分利益37.52億，對剩餘20%重估利益37.52億，合計稅前處分投資利益62.07億。37.52加37.52等於75.04，對不上62.07，不要自行加總去核對合計欄。這三個數字停在2025年業外。1.89與5.88回答的是2026年營收，科目不同、年份不同。傳統材料業務毛利率大致落在20%到30%，循環經濟材料因產品範圍較廣、毛利區間較大，這兩句是常態帶，不是第一季已拆的兩段毛利。2025年營業外支出較高，主要來自部分資產減損，與62.07的處分利益是同一年的不同科目，仍不要加總。

14%與約1000萬不要互證

第一季產品占比：先進材料約23%、循環經濟約55%、航太複材約14%、AI／智能機器人約5%、其他約4%，加總101，四捨五入溢出1個百分點。另句航太複材第一季已貢獻約1,000萬元。1.89乘14%約0.26億；1,000萬除以1.89約5.3%。占比與千萬對不上，兩套擇一。 101%本身已標明加總，不必再塞一項把表湊平。

公司成立於1992年，近年從材料供應商轉向較高階新事業，產品分成先進材料、循環經濟、航太複材、AI／智能機器人四類。這是定位陳述，不是5.88已經按四類拆完。可回收樹脂、EzCiclo可立解技術是技術名稱，沒有對應億數。第一季歸母約1,300萬，不能拿62.07去除股本去改寫這筆淨利。

5.88、1.58、1.33見證交所七月月報。約1.89、1,300萬、2025年10.1與62.07、產品占比與千萬，取自五月十二日上緯投控法說的華南投顧紀要。3.99由5.88減約1.89而得。政策是否納入可回收材料、下半年訂單恢復，這裡不轉寫。

延伸研究

兩筆看起來能加的業外，加完對不上合計時，停在「三個數字並陳」，不要自己改合計。

回收喵｜廢電池怎麼回收？乾電池、鋰電池、鉛蓄電池差在哪？：乾電池、鋰電池、鉛酸要分桶，不能倒進同一袋。37.52與62.07也要分桶。該頁是電池回收，不是樹脂認列。

飲水喵｜水壺材質怎麼挑？不鏽鋼、Tritan、玻璃比較：材質不同，耐熱與重量就不同，不能只用「水壺」一欄。23／55／14是材料軸，不是5.88的拆分。該頁比較水壺，與上緯無關。

商圈喵｜五金與材料商圈：DIY、裝潢採買往哪條街去：五金街與材料行賣的是現貨，不是專案型認列。循環經濟材料按案場走。該頁是採買街道，不是風電場材料。

作者

艾克斯（謝銘元）｜以產業研究與商業決策為主題，整理數字背後可以驗證的問題。

本文為個人觀點整理，不構成任何投資建議。