免驚去槓桿壓力！瑞銀揭台股融資維持率180%算「健康」匯率看升至31元
在第22屆瑞銀台灣論壇記者會上，瑞銀台灣證券策略師暨非科技產業分析師陳玟瑾針對總體經濟環境、美聯準會利率動向、台股資金流動性及非科技產業投資策略發表最新展望。陳玟瑾今（16）於記者會表示看好台股獲利上修，指出雖然美聯準會（Fed）年底前仍有升息可能，但台股企業獲利大幅上修的力道遠大於利率對估值的折現效應，整體台股大盤與資金動能依然極具支撐力。目前台股整體融資維持率維持在170%至180%的健康水準，預估新台幣今年均價約在32元、明年看31元，
Fed年底恐再升息2碼 獲利調升潮打造台股防護罩
陳玟瑾表示，根據瑞銀團隊預估，美聯準會在今年底前仍可能再升息2次（每次1碼）。雖然利率上升對成長股的折現估值造成部分壓力，但台股基本面展現強勁韌性。MSCI台股企業獲利持續獲得上修，預估今年獲利年增率高達53%，明年則預計再成長31%。
陳玟瑾強調，每當季報公布，就看到企業獲利出現10%至15%的上修幅度，獲利成長的幅度遠超過升息帶來的影響。台股季節性走勢亦預計自明年第2季起逐季增強。
針對市場關心的籌碼面與去槓桿壓力，陳玟瑾分析，雖然銀行周轉借貸餘額創下新高，但若對照個人投資股票的市值，該比例依然相當低。目前台股整體融資維持率維持在170%至180%的健康水準，市場並無急速去槓桿的急迫壓力。在匯率方面，預估新台幣今年均價約在32元、明年看31元，相對穩定且微幅走強的趨勢將持續吸引資金挹注。
非科技產業精選：工廠自動化迎18個月復甦週期 自行車與製鞋業迎轉機
在投資組合配置上，除了科技與AI主線外，陳玟瑾特別推薦兩大非科技產業投資主題：工廠自動化與週期性復甦族群（自行車、製鞋）。
工廠自動化部分，今年為工廠自動化週期（通常歷時12至18個月）復甦的第一年，預計動能將延續至明年。此外，Edge AI與Agentic AI應用正在加速工廠自動化與大數據分析的需求；半導體設備廠商需求極其強勁，即使產品價格上調，客戶亦未放緩訂單下達速度。
自行車產業經歷長達2至3年的去庫存後，今年已明確見到產業底部。預期明年需求將呈現溫和復甦，最主要的獲利成長動能將來自於營業利益率的改善，主因促銷折價減少及產能利用率恢復正常生產。
製鞋產業則出現結構性轉變，雖然休閒運動鞋需求趨緩，但功能性鞋款與訓練用鞋的需求顯著增長，帶動具備技術優勢的機能鞋製造商獲利走強。
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