分析／外資本週狂掃逾七萬張！長榮航質變「高息股」的3大數據真相
農曆春節將至，桃園機場的出境大廳人聲鼎沸，排隊人龍綿延不絕，擁擠熱鬧的程度絲毫不輸給正要開張的「年貨大街」。看著這顯而易見的復甦景象，對航空公司來說，眼前每一位旅客都是真金白銀的營收；但對投資人來說，心中不禁要問：「既然航空公司大賺觀光財，現在這張股票的『登機證』還能買嗎？」市場資金似乎已經給出了答案。長榮航（2618）本週獲得外資暴買逾七萬張，股價強勢表態。這股買盤背後究竟看到了什麼？股市專家分析總結外資重押的三大理由：AI 急單、北美剛需、以及5-6%高殖利率護體。換言之，現在的長榮航正在質變中。
真相一：AI 供應鏈護體，淡季不淡的秘密 分析師陳唯泰在接受訪問時，首先從產業邏輯分析，指出 2025 年航空業營收之所以能維持歷史高檔，關鍵變數其實是投資人看不見的 「AI」。「大家沒想到 AI 需求這麼旺，導致高階晶片、伺服器零組件必須走空運，這直接填補了傳統淡季的缺口。」他強調，這產生了一個結構性的改變：「貨運比重拉高，使得營收波動幅度變小了。」
永誠投顧分析師陳威良，引用數據佐證台灣的特殊性。雖然IATA 預估 2025 年全球航空貨運可能因貿易保護而量增價跌，但台灣受惠於 AI 電子產品與高端製造 的強勁出口，桃園機場貨運量穩居全球前 10 名。這意味著，國籍航空憑藉台灣獨有的 AI 出口紅利，但，是否能完全抵抗全球運價下跌的壓力，成為獲利的穩壓器，仍得看關稅後續的影響性與地緣政治風險。
真相二：坐穩「北美轉機王」，市占僅次仁川 除了貨運，客運結構的改變更是獲利持穩的主因。針對市場擔憂年後票價崩盤，長榮航總經理孫嘉明在 本月（2026 年 1 月 12 日） 的媒體茶敘中，針對票價趨勢給出了極為篤定的判斷：「我不覺得今年（2026）票價會鬆動。」 孫嘉明強調，目前的市場供需已非單純的觀光熱度可解釋，而是受到通膨成本墊高與全球新機交付延遲（缺機）的雙重夾擊，航空公司根本沒有降價的本錢與空間。而且根據長榮航在2025年在法說會揭露的長期數據，長榮航目前的長程線票價（歐美線）相較於 2019 年疫情前，已出現結構性上漲，漲幅介於 30% 至 40% 之間 。
陳唯泰分析，這與 「台美投資升溫」 密切相關。隨著台積電及供應鏈赴美設廠，台灣與北美之間的商務連結更加緊密，這些「剛性需求」支撐了票價與載客率。陳威良進一步透過數據揭示長榮航的「護城河」。資料顯示，長榮航營收高度依賴長程航線，其中 美洲線營收占比已突破 4 成 。更驚人的是轉運數據：「台商赴美投資設廠將帶來龐大商務需求，桃園機場在亞太往北美的轉運占比高達 22.1%，僅次於韓國仁川（23.6%），大幅領先東京羽田與香港。」 這證明長榮航不僅抓住了台灣旅客，更成功吸納東南亞經台轉機的客源，穩坐「北美轉機王」寶座。也就是說，貨艙載滿AI電子產品，客艙則是坐滿商務客與旅客。
真相三：EPS 估 4.3 元，高股息 ETF 搶著抬轎 既然獲利有 AI 與北美線支撐，投資人最關心的「股利」自然水漲船高。
陳威良 預估，長榮航 2025 年 EPS 有望達到 4.3 元 水準（2026 年預估 4.1 元）。若以現金股利發放 2.1 元 推算，目前的殖利率約落在 5.3% 左右，具備強勁的下檔支撐，陳威良進一步表示，外資近期連續性的買盤，不排除是為了三、四月即將發酵的高殖利率題材，提早卡位。陳唯泰 的估算則更為樂觀，認為現金股利有機會挑戰 2.3 ~ 2.5 元，殖利率上看 6%，陳唯泰直言，「這個殖利率水準，非常有機會被納入高股息 ETF。」事實上，檢視最新的投信持股明細，包括 群益台灣精選高息 (00919)、大華銀台灣優選股利 (00918) 等重量級 ETF，皆已將長榮航列為核心持股 。外資暴買加上 ETF 抬轎，籌碼面相對穩定 。
總結：短線看人潮，長線看殖利率 面對 2026 年的投資展望，陳唯泰 則總結道：「如果你的貨運有 AI 撐腰，客運有北美剛需，加上 5% 以上的殖利率保護，現在的長榮航，已不再只是看天吃飯的景氣股，而是進可攻、退可守的高息標的。」陳威良認為，綜合考量油價疲軟有助緩解成本，以及長榮航在「北美轉機」與「AI 貨運」的雙重優勢，獲利能力有機會維持高檔，但也得注意同業競爭所對票價形成的壓力。
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