40億營收卻不蓋一間央廚！豆府憑什麼成上市餐飲獲利王，淨利率狂壓王品、瓦城？
提到最受股東歡迎的餐飲股，王品往往是許多投資人的第一，無論是每年派發的現金股利，或近年平均股價表現，皆穩坐股王之位，但在台灣餐飲上市櫃公司中，號稱淨利率最高的獲利王其實另有其人。
韓式料理起家的豆府（2752），日前公告2025年第四季財報，去年營收首度突破40億元、達40.72億元，年增11.58%，且 淨利率高達9.95% ，不只贏過平價中式快餐霸主八方雲集，還遠遠領先淨利率大多落在5%左右的王品、瓦城。
同樣以中價位餐廳櫃位為主力，豆府如何煉成高出同業近兩倍的淨利？
獲利秘訣1：低中高價位全佔盡！豆府稱霸高毛利韓料市場
豆府的高獲利能力，根本原因來自所選的韓式料理主戰場。一位不願具名的上市櫃餐飲總座直言：「韓式料理的核心食材是醬料和豆腐，不像牛排或海鮮，食材成本天花板相對低，加工附加價值卻很高。」
攤開豆府的旗下品牌，除了目前全台27間的起家品牌涓豆腐，店數排行第二、第三多的北村豆腐家（26家）以及韓姜熙的小廚房（20家）全都圍繞著韓式家常料理發展，只不過涓豆腐以嫩豆腐煲為主打，兼有韓式燒烤、定食套餐，強調食材精緻與用餐氛圍；北村豆腐家則往下發展更平價的家庭聚餐市場；韓姜熙的小廚房主攻翻桌率較高的韓式街頭小吃。
靠著與百貨、大賣場體系的緊密合作，即便過半店數重押韓式料理，豆府的擴張速度仍沒有因菜系單一受阻。2024年初，豆府全台門市還只有70多家，但截至今年三月的對外公告，豆府在2025年底已達99家。進入2026年，豆府目標再展10家店以上，勢必突破百店規模，且計劃新增700名員工。
獲利秘訣2：堅持代工、不砸錢蓋廠，穩住製造毛利
除了品牌菜系的選擇，豆府還有一個獲利秘密，來自與同業不一樣的選擇： 堅持代工模式 。餐飲顧問林剛羽指出，豆府是國內上市櫃餐飲業者中，少數營收超過30億元，卻仍未選擇自建央廚的業者。據過往集團年報也指出：豆府主要採用委外代工（OEM）模式，與通過ISO、HACCP等國際食品安全認證的合格廠商合作，進行醬料、食材等核心產品的生產製造。
明明過去多數大型餐飲集團常將動輒數億元斥資自建的央廚，作為規模經濟的軍火展示，難道大規模生產，不能成為餐飲業者的獲利保證嗎？是，也不是。
大型餐飲業者流行蓋央廚，主要為了自主掌握研發、生產，且讓生產速度與產量能及時回應市場。林剛羽指出，當然有許多餐飲企業的成功是因為有完整央廚，而得以大幅成長，例如饗賓、乾杯。「但蓋央廚，同時也是一個展店速度與產能不斷追逐的過程。」
原因在於，集團通常會在展店衝刺期、大約數十店規模時，萌生蓋央廚的興趣。然而蓋一間標準大央廚，通常集團要開到近百店，甚至數百店才划算，而當業者好不容易開到終於能填滿央廚產能的店數，正要發揮經濟效益時，央廚卻又可能迎來需要加大產線或是設備更新的下一階段，業者只能繼續投資、甚至建新廠。
林剛羽指出，在這個店數追逐產能的過程下，不少央廚大多時候產能是剩餘的，這也是為何許多餐飲集團會轉往銷售冷凍、常溫食品，進軍零售通路，免得被央廚的設備攤提成本拖累。
一家旗下店數近10間的國內知名日系餐廳品牌負責人也表示，雖然旗下絕大部分餐廳開在百貨，租金貴、坪數小，但目前仍選用前店後場的方式製餐，也是考量：「如果食材都要先在央廚預製好，再送到門市料理，設備、物流等花費可能會讓成本多出兩成。」
即便在店數衝刺期，豆府仍選擇與代工廠商緊密合作，不被自建央廚的產能綁架開店速度與選擇。林剛羽認為，這會是未來時代，更多餐飲企業可能效仿的方式。他指出，隨著國內合規的央廚供應鏈發展更趨成熟，「透過專業分工，一來讓餐飲業者達到輕資產的管理模式，二來也有機會激發更多新興餐飲業者投入市場。」
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豆府跨入其他菜系的獲利挑戰
不過豆府的獲利秘訣也可能是雙面刃，同一位不具名餐飲總座坦言，正因韓式料理的低成本、高毛利，「讓豆府後續跨入其他菜系，體感上會不那麼輕鬆。」攤開豆府的多品牌藍圖，除了韓料品牌，近年進攻東南亞菜系，像是泰式料理帕泰家、越式的飛機河粉，以及2024年收購而來的日式拉麵樂麵屋（太魯閣國際），但這些品牌目前多是個位數門市，對集團整體營收占比還不大。
過去兩年豆府EPS皆超過15元，2025年全年EPS達15.04元，今年3月上旬董事會也決議，每股配發13.5元現金股利，只僅次於王品決議超額配發的16.11元，未來豆府能否在維持獲利水準的同時，繼續衝刺成長，值得股東們持續觀察。
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