世界先進滿載在即　營收成長亮眼、評價仍偏高

財經中心／王駿凱報導

世界先進積體電路股份有限公司（5347）獲元大投顧最新報告指出，2026至2027年營收成長動能強勁，惟新產能折舊將對獲利表現形成壓力，評等維持「持有-優於同業」，目標價175元。

元大投顧指出，世界先進2026年第二季營運將優於市場預期，產能利用率可望升至85%至90%，逼近滿載水準，帶動晶圓出貨與ASP同步提升，單季營收估達144.4億元，季增15.2%，稅後EPS上看1.69元，季增40.6%。

第一季產能利用率已自前季約71%回升至約80%，EPS為1.20元，優於市場預估。第二季成長主要來自PMIC及Server相關需求提升，其中混合訊號與穿戴裝置應用帶動出貨動能增強。新加坡12吋晶圓廠VSMC因應製程升級與產品組合調整，月產能由原規劃5.5萬片下修至4.4萬片，預計2027年量產，2029年達滿載。PMIC客戶已開始轉向12吋投片，有助提升產能利用率並支撐長期需求。

受AI需求帶動與成熟製程產能緊俏影響，產能利用率可望維持高檔，營收預估分別成長19.6%與14.7%。不過隨VSMC進入量產並開始認列折舊，將對毛利率與獲利形成壓抑效應，影響預期將延續至2029年。世界先進長期成長趨勢明確，但短線評價已反映部分利多，建議維持持有，並以2027年獲利推算給予175元目標價。

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