22次戰爭＋恐攻經驗：美國捲入，股市要18~307天平復！台股這波殺盤能接？6檔高息、低估值出列

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美國攻擊伊朗核設施，伊朗揚言封鎖荷姆茲海峽，若確定動手對全球經濟將造成一定傷害，再加上對等關稅暫緩期即將到期等壓力影響下，投資氣氛相當觀望。 台股周一(6/23)失守22000點關卡，終場收在21732.02點，下跌313.72點或1.42%失守月線，三大法人合計賣超134.57億元，外資連3天賣超，金額超過414億元。 權值股台積電(2330)則是受累於美國擬撤銷半導體技術全面豁免權，盤中一度下跌40元或3.79%，最低來到1015元，終場收在1020元，下跌35元或3.32%。 回顧二次世界大戰以來共有22次國際重大戰爭或恐攻事件，美國若捲入容易引發股市較大的修正，股市往往需要較長時間消化，但分析師表示，股市通常在消化戰爭的恐慌情緒後，就會快速反彈，靜待市場情緒平復後將回歸基本面。

美國直接涉入戰爭，股市需要18~307天才能收復失土

凱基投顧台股總分析師張明祥指出，過去一周台股中止反彈並陷入整理，主要反映以伊軍事衝突擴大導致國際資金調節台股，回顧二次世界大戰以來共22次國際重大戰爭或恐攻事件對股市衝擊的經驗，美國捲入容易引發股市較大的修正，股市往往需要較長時間消化。

過去這22次重大戰爭或恐攻事件當中，美國直接涉入者包含珍珠港事件、北韓入侵南韓、古巴危機、兩次越戰、伊拉克入侵科威特、美國911事件、敘利亞轟炸等，以S&P500指數為例，最大衝擊幅度達到2~20%，同時需要18~307天才能收復失土。

S&P500指數歷次戰爭股市修正幅度

美國捲入戰爭，S&P500指數需18~307天才能收復失土

台幣逼近過往波段升幅滿足點，恐衝擊資金行情延續性

而台幣兌美金升值所外溢的資金行情恐怕已逼近尾聲，因為台幣本波最大升幅已達10.7%，逼近過往波段升幅滿足點(8~12%)，加上近期地緣政治風險增溫，這預告台幣本波段升幅恐逼近末段，連帶衝擊資金行情的延續性。

台股自4月下旬以來的強彈行情主要來自三大催化劑，包含關稅戰緩解、AI需求強勁以及國際熱錢追逐台幣升值所外溢出來的資金行情，上述3項催化劑除了相當程度被定價之外，也開始出現轉向，推估台股應很難再有太大的上漲空間，預期本波中期強彈恐已逼近尾聲。

聯發科(2454)、中信金(2891)、玉山金(2884)…高股息、低估值可留意

凱基投顧建議，像是高股息且低估值個股包括聯發科(2454)、統一(1216)、統一超(2912)、中信金(2891)、玉山金(2884)、華碩(2357)，以及AI供應鏈像是世芯-KY(3661)、旺矽(6223)、日月光(3711)、鴻海(2317)、廣達(2382)、緯創(3231)、奇鋐(3017)、台達電(2308)、貿聯-KY(3665)、聯鈞(3450)、金像電(2368)、智邦(2345)，建議隨大盤回檔之際，可逐步建立手上持股。

針對近期情勢，統一投信表示，國際局勢更加複雜，使投資面臨更多挑戰。短期預計是有限度的衝突，但牽動勢力越來越多，局勢可能往複雜方向發展。

歷史經驗顯示，股市通常會在消化戰爭的恐慌情緒後，就會快速反彈，靜待市場情緒平復後將回歸基本面。

統一投信指出，根據近期公布的經濟數據，美國經濟成長正在放緩，企業第二季提前拉貨，預計第三季進入去庫存，台廠位於供應鏈上游，若廠商進行庫存調整，加上台幣升值壓力，可能使相關類股獲利帶來壓力，但仍有部分類股有望受惠新台幣升值，使台股整體呈現高檔震盪。

AI預計仍為市場主軸，台股相關類股評價仍有機會提升

而日前台積電股東會釋出樂觀展望，支撐AI成長信心，使AI預計仍為市場主軸，加上GB200已經進入量產，目前市場關注GB300在第三季是否能順利接續生產，後市台股相關類股評價仍有機會提升。

中信投信則是分析，據高盛預估，若伊朗原油供應因戰爭受限，未來半年每日可能減少約175萬桶原油，布蘭特油價或將上看每桶90美元，若進一步封鎖全球五分之一原油出口經過的荷姆茲海峽，勢必對全球能源市場造成衝擊，進一步干擾資本市場運作。

以伊戰爭4大情境，若拉鋸戰恐形成中長期壓力

根據外媒及投資機構評估，以伊戰爭可能出現4大情境，對市場所帶來的影響層次與持續性不一：

1、有限報復後停火：伊朗為維持內部信任與國際面子，象徵性還擊後接受外交調停。此情境有望最快安撫市場情緒，地緣風險降溫。

2、國際施壓型被動停火：伊朗持續打擊，但在國際社會施壓下，以色列被迫退讓，市場波動延續時間可能稍長。

3、戰事全面升級：若美軍設施遭襲或川普政府選擇出兵支援，恐從代理戰爭演變為全面開戰，全球市場將面臨劇烈震盪。

4、拉鋸戰局面持久：雙方陷入持續但零星的攻擊與報復，導致衝突常態化，中東陷入無止境戰火，對投資信心形成中長期壓力。

五大關鍵指標判斷風險是否擴散

雖然短期衝突已被市場部分消化，但後續走勢仍需觀察以下五大關鍵指標，以判斷風險是否擴散：

1、伊朗報復強度：若有新一輪飛彈或代理勢力（如真主黨、胡塞武裝）參戰，市場恐將再次動盪。

2、伊朗政局穩定性：若高層遭遇暗殺或內亂，區域不確定性將進一步上升。

3.、荷姆茲海峽是否封鎖：全球油價、運費將大幅上漲，對通膨與企業獲利形成壓力。

4、美國態度轉變與軍事表態：川普是否擴大介入、動員中東盟友參戰，將牽動衝突烈度與時間軸。

5.、聯準會貨幣政策變數：若油價推升通膨，可能導致降息延後，不利高估值的科技股與成長型資產。

軍爭、恐攻影響短暫，軍事消耗反刺激產業、設施重建需求

不過，中國信託投信也指出，從1973年至今的14次重大地緣政治事件觀察，中位數市場跌幅為5.6%，平均僅13個交易日即可收復失土，顯示戰爭對股市的衝擊往往屬短期性，反倒是企業基本面與經濟走勢，才是影響股市長期方向的關鍵。

中信投顧也認為，軍爭、恐攻影響短暫，軍事消耗反而刺激產業、設施重建需求，股市短期內將回到原來軌道，判斷原來大勢的方向較重要，尤其AI產業對股市的正面推升力量，尚未結束，即使4月上旬以來反彈超過4,000點，建議投資人站在回檔找買點的偏多角度。

針對伊朗準備關閉禾姆茲海峽，預期這是一把雙面刃，將嚴重損害其自身經濟及與中國的關係，主要是90%的原油依賴進口，其中超過40%來自荷姆茲海峽，斷供將影響煉油廠運作、貿易平衡，推高通膨，印度石油儲備尚有74天，應遠超過美國能容忍中東緊張情勢延續的期間。

至於由於訂單能見度高的AI供應鏈仍是投資主軸，看好台積電、NVIDIA、AI伺服器ODM、半導體設備、封裝測試、高階散熱、廠務工程、CCL等族群，另外包括記憶體、Apple及其供應鏈、製鞋、重電等，若有回檔也建議逢低偏多操作。

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