【航運市場觀察】全球貨櫃量意外強勁　陽明示警2026充滿變數　紅海情勢牽動全球航線配置

近期貨櫃航運市場運價有支撐，主因在於紅海危機導致船期延長、有效供給受限，以及全球貨櫃貿易量優於預期支撐需求。然而展望2026年，兩大關鍵變數恐影響市場走勢：紅海航線是否恢復暢通，與需求成長動能是否能持續超預期。

根據德意志銀行數據，2025年12月第一週，全球貨櫃貿易量年增約 7%，高於以往與全球實質GDP同步的成長水準。這反映即便地緣政治與通膨不確定性仍存，全球貿易活動仍具一定韌性。

然而，支撐現階段運價的另一主因，來自紅海航線中斷所帶來的「供給收縮效應」。根據BIMCO估計，過往約有 10% 的全球海運量仰賴蘇伊士運河。自去年底以巴衝突爆發後，馬士基、陽明等航商大幅調整航線，改繞非洲好望角，造成航程拉長、週轉率下降，間接推升運價。

需求雖優於預期，但運能可瞬間增加10%

因此，目前支撐運價的關鍵，在於紅海危機造成的航線繞行，壓縮了有效運能。然而，一旦地緣風險解除、蘇伊士通道恢復通行，供給將在短時間內大幅釋放，成為2026年最大變數。

根據BIMCO估算，若紅海復航常態化，等同全球船舶需求將減少約10%（因為航程縮短），形成供需結構的劇烈逆轉。即使貨櫃量維持7%的年增幅，也難以抵消供給恢復的潛在壓力，恐壓抑運價走勢。

目前航商仍採觀望態度。馬士基已完成測試性通行，但未規劃進一步航班，強調採「逐步觀察」策略。CMA CGM則預計明年1月部分路線回歸蘇伊士通道，顯示市場有「小步回歸」跡象，但距離全面復航仍有變數。

在船員安全未獲充分保障前，主流航商仍傾向避免高風險區域。供給是否反彈，將成2026年航運市場最大觀察重點。

陽明：歐線客戶談判困難

紅海恢復時程的不確定性，也反映在航商與客戶的長約談判進程上。

陽明海運(2609-TW)在最新法人說明會中表示，儘管歐美航線的貨量與裝載率已有所回升，但歐洲線的長約談判進展艱困。紅海危機雖拉長航程、墊高營運成本，但客戶對轉嫁成本的接受度有限，反映出運價尚未能充分反映成本壓力，市場議價權仍偏向需求端。陽明管理層預期，需待明年第一季底後，市場走勢才可能較為明朗。

整體來看，當前運價雖仍受供應鏈受阻與強勁貨量雙重支撐，但2026年變數將來自紅海航線恢復與需求動能持續與否，投資人須留意供給回升所帶來的潛在價格壓力，市場結構可能瞬間逆轉。