黃金「牛市」尚未結束 富蘭克林經理人：隨市場趨穩後黃金表現有望回穩
自今年2月底美國、以色列與伊朗爆發戰爭以來，全球金融市場劇烈震盪。黃金價格在經歷去年的新高表現後，今年1月曾一度從高峰下跌超過20%進入熊市。然而，昨日（30日）金價已突破每盎司4500美元大關，展現強勁回升力道。面對動盪局勢，投資人最關心的莫過於黃金是否仍具進場價值？根據多項權威分析顯示，在避險需求與央行買盤的雙重支撐下，黃金與金礦股的長線前景依舊看好。
全球央行瘋掃貨，儲備多元化支撐金價底氣
富蘭克林黃金基金經理人史蒂芬‧蘭德（Steve Land）昨日來台剖析市場展望，他指出，黃金具備金融資產、替代貨幣與奢侈品等多重屬性，其價值儲存能力在歷史上多次獲得證明。特別是自2022年俄烏戰爭後，全球央行大幅提高黃金儲備，2022年至2025年間共買進超過4000噸黃金，使黃金佔全球央行總儲備的比重從2021年的13%躍升至2025年的23%。
他點出；全球超過 20％ 的實體黃金是在中東（主要為杜拜）精煉，戰爭導致航班與物流混亂，精煉廠無法順利將產品分銷至全球，這在短期內造成了市場供需的錯位與波動。
史蒂芬‧蘭德預計，各國央行為了追求儲備資產多元化，這股增持趨勢將會持續，成為金價最強大的後盾。瑞銀（UBS）全球財富管理部門近期發布的報告也持相同看法，重申對黃金的看漲立場，認為儘管短期波動，投資人仍應持有黃金作為防禦性對沖工具。
槓桿效應加持，金礦股利潤增幅驚人
除了實體黃金，金礦股在當前環境下展現出更強的獲利潛力。史蒂芬‧蘭德分析，投資金礦股具有三大優勢：首先是針對金價的槓桿作用，由於金礦商通常舉債經營，具有財務槓桿，當金價上漲時，企業利潤的成長幅度往往遠超金價本身的漲幅。再來是參與探勘與生產的成長紅利，一旦礦商發現新礦脈並投入開採，將能有效提升產量與利潤。
還有具吸引力的長期收入潛力，在目前的高金價環境下，金礦業的企業獲利與自由現金流量顯著提升，許多金礦商已開始穩定配發股息。史蒂芬‧蘭德提到，目前的科技已進步到可使用遙控炸藥、自動駕駛卡車進行遠端採礦，大幅提升產量。除非金價跌破每盎司3000美元，否則金礦公司積極開發的態度不會改變，這對整體產業鏈相當有利。
戰火引發通膨預期，避險資產長線價值凸顯
針對近期中東衝突對投資環境的衝擊，史蒂芬‧蘭德坦言，短期內地緣政治可能推升通膨壓力，導致聯準會（Fed）維持高利率按兵不動，甚至引發升息猜測，這在初期可能因美元走強而讓黃金承壓。然而，隨市場趨穩後，黃金表現有望回穩。
他強調，中長期而言，戰爭相關支出將引發持續性通膨，在一個日益分裂的世界局勢中，黃金作為避險資產的價值只會持續上升。法人指出，目前新礦投資不足導致未來供給趨緊，將推動產業併購與資產重估機會。綜合各方數據，黃金雖經歷震盪，但在動盪年代中，其作為保值與增值的地位依然穩固，目前仍是適合分批佈局的時機。