廣越官報79.40億年增5.1%，EPS 2.51要拆成衣本業與業外

櫃買中心月報，廣越上半年合併營收79.40億元，年增5.1%；六月20.25億、七月22.09億，七月年增12.7%。營收個位數成長，但座談紀要載明：上半年EPS 2.51元，為四年來同期最佳；2Q EPS 2.55元。EPS 與營收增幅不同步，摘要歸因於處分不動產、越南工廠火災保險理賠，以及匯率趨穩——這些必須跟成衣代工本業分開，不能混成「衣服賣得更好所以賺更多」。

業外翻正：由淨損4.00億到淨益2.67億

紀要載明，業外項目由去年同期淨損失4.00億元轉為淨收益2.67億元，帶動整體獲利由虧轉盈。這是業外科目的大幅度擺動，與79.40億營收所代表的本業出貨，是兩條不同的損益線。讀1H EPS 2.51時，要先問：有多少來自成衣代工的營業利益，有多少來自處分不動產、火災保險理賠與匯兌——摘要點名這三類，但沒有逐項量化占EPS 2.51的比例，因此不能寫「本業已賺多少」的確定數字，只能標明這些項目存在且需另列。

處分不動產與保險理賠，性質上偏一次性或非經常；匯率趨穩影響的是匯兌損益，同樣不走營收端的22.09億七月出貨。把2.51元全讀成營運改善，就忽略了業外4.00億到2.67億這段翻轉對整體獲利的主導性。報告沒有提供「調整後本業EPS」，讀者只能自己保留這層拆帳意識。

成衣本業：營收5.1%與獲利不能混讀

79.40億年增5.1%，描述的是上半年出貨認列的累計；七月22.09億、年增12.7%，是單月口徑。兩個數字時間範圍不同——一個是六個月合計，一個是單月——若只用七月雙位數年增解讀「本業已加速」，就忽略了前五個月拉低的累計5.1%。

生產布局方面，紀要記載：越南5廠、中國2廠、約旦2廠。這是產能據點描述，不是各廠營收占比。約旦出貨比重由8%提升至17%——這是已發生的結構變化，可寫；美國對約旦關稅10%是外部條件，摘要沒有量化關稅對79.40億的影響金額。出貨比重升與EPS 2.51之間，中間還隔著業外翻轉，不能直連。

關稅退200萬美元：有應允、無入帳時點

座談提到，關稅退稅已獲2大品牌商應允，外加6%利息、合計200萬美元。紀要明確說時程不確定——因此不能寫成已入帳，也不能把200萬美元加進上半年EPS 2.51的解釋裡。這是潛在的後續現金流事件，與已發生的處分不動產、保險理賠、業外翻轉，在時間軸上要分開。

6%利息是退稅條件的一部分，同樣在時程未定之前，只能當成協議內容記錄，不能當成已認列的業外收入。讀法上，把「品牌商已應允」與「財報已認列」分成兩欄；目前欄位只有前者。

讀半年報的順序

實務上可以這樣排：第一欄放79.40億與5.1%——本業出貨量級；第二欄放業外由虧4.00億到盈2.67億——非經常與匯兌的擺動；第三欄放處分、保險、匯率三項標籤——提醒一次性與業外存在；第四欄留空給200萬美元退稅——時程未定。EPS 2.51放在最後，是前幾欄加總後的結果，不是起點。

2Q EPS 2.55高於1H平均，不代表本業單季暴衝——摘要沒有拆2Q本業與業外各自貢獻。看到「四年來同期最佳」，要問最佳的是合併EPS，還是成衣代工本業；紀要給的是前者，後者沒有單獨數字。

79.40、20.25、22.09 對過證交所月報。EPS、業外由虧轉盈、約旦出貨占比與退稅時程未定，寫在八月十七日廣越座談紀錄。沒有採用配息與龍頭句。

延伸研究

獲利轉盈時，先問有多少來自處分、保險與匯率，多少來自衣服出貨。

移民喵｜澳洲雇主擔保簽證怎麼申請？：那頁把雇主擔保跟簽證已經核發拆開。約旦產線增加，也不等於退稅 200 萬美元已經入帳。該頁處理的是簽證流程，不涉及成衣代工。

地址喵｜2026 年九合一選舉前搬家，戶籍地址異動會不會讓你失去投票權？：那頁把搬家完成跟戶籍是否已變更拆開。產地從越南、中國再到約旦，出貨比重變了，認列時點仍要看出口當期。該頁寫的是戶籍與投票，與廣越無關。

診所喵｜陪長輩看診：家屬該做的 5 件事：那頁把陪診清單跟診斷結果拆開。業外淨收益 2.67 億，也不能直接讀成羽絨衣賣得更好。該頁談的是陪病，不是上市櫃成衣廠。

作者

艾克斯（謝銘元）｜以產業研究與商業決策為主題，整理數字背後可以驗證的問題。

本文為個人觀點整理，不構成任何投資建議。