美國把太陽能價格墊高了：Section 232新政下，誰是第一批受惠者？

美國近期正式公布針對多晶矽及其下游產品的 Section 232 措施，不過這項政策並非突然出現。

美國商務部早在 2025 年 7 月便啟動國安調查，評估進口多晶矽、矽晶圓與太陽能產品是否威脅美國供應鏈安全，直到今年 8 月才正式公布處置方案。

這次政策可以簡單理解成三件事。

第一，美國直接替整條供應鏈設定「最低進口價格」，多晶矽為每公斤 21 美元、矽錠與晶圓每公斤 100 美元、太陽能電池片每瓦 0.22 美元、模組每瓦 0.38 美元。 若進口價格低於門檻，原則上必須透過關稅補足差額。

第二，除了最低價格之外，美國還對矽錠及部分下游產品加徵 15% Section 232 關稅。

台灣、日本、南韓與歐盟等貿易夥伴則有不同安排，原有基本關稅與此次 Section 232 關稅合計為 15%。 相關措施將從 2026 年 12 月 4 日開始實施。

但第三點其實最值得投資人注意：美國同時推出「赴美投資換關稅優惠」的機制。

企業如果承諾在美國新建、擴建或翻修多晶矽、矽錠、晶圓與電池片產能，並在 2029 年 1 月 20 日前開工，美國商務部可以核准個別投資方案，讓企業在建廠期間進口一定數量的生產設備與相關產品時，免除 Section 232 關稅。

這代表這次政策的目的不只是「阻擋便宜的中國太陽能產品」，而是透過提高美國市場的價格底線，改善美國本土生產的經濟性，再利用關稅優惠鼓勵企業真正把多晶矽、矽晶圓與電池片產能搬進美國。

白宮也直接表示，希望藉此重建美國從多晶矽到下游太陽能產品的供應鏈。

哪些廠商最可能受惠？

從政策設計來看，第一批最直接受惠的，其實是已經在美國擁有多晶矽、矽晶圓、電池片或模組產能的廠商。

目前美國已經有幾個相對具體的案例。

例如 Qcells 在喬治亞州 Cartersville 建立從矽錠、晶圓、電池片到模組的垂直整合產線，其中矽錠、晶圓與電池模組年產能各約 3.3GW，預計在 2026 年第三季達到完整產能。這類已經把供應鏈搬進美國的企業，可以說是這項政策最直接保護的對象之一。

T1 Energy(TE-US) 目前在德州已有 5GW 模組產能，同時正在興建新的電池模組廠，而且已經與 Hemlock Semiconductor、Corning 簽訂美國多晶矽與晶圓供應安排。

另外還有一類「間接受惠者」。

例如 First Solar(FSLR-US) 使用的是 CdTe 薄膜技術，並不依賴傳統的多晶矽供應鏈，而且目前在美國已有五座工廠。

若進口矽晶太陽能模組因最低價格與關稅而變貴，First Solar 相對於進口產品的價格競爭力也可能因此改善。

這比較像是競爭格局上的受惠，而不是這次多晶矽在地化政策的直接受惠。

整體來看，這次政策最直接受惠的，是已經在美國擁有多晶矽、電池片與模組產能的廠商，因為進口產品成本提高後，本土製造的競爭力會相對提升。

而接下來更值得投資人觀察的是美國是否因此出現新一輪擴產。