《今日總經速讀》川普砲轟鮑爾、對沖基金轉防禦佈局：美國經濟壓力浮現

2025年4月23日(優分析產業數據中心)

• 川普猛烈抨擊聯準會主席鮑爾：再度指責其高利率政策導致經濟受挫，並公開希望其「盡快下台」，引爆市場對央行獨立性的高度疑慮。

• 對沖基金快速轉向防禦配置：在高盛交易資料中顯示，機構資金加速撤出消費類股，轉向日用品與公用事業，顯示市場提前因應潛在衰退風險。

• 降息預期仍穩、資金面不安延續：儘管有中美關稅談判緩解通膨壓力，但利率期貨仍反映三次降息預期，顯示經濟疲弱與政策不確定性交織。

👉 本日總經趨勢顯示：美國市場正陷入「政治風險升溫、政策預期混亂、資金避險轉向」三重壓力態勢，未來資產配置策略需更加審慎靈活。

川普再轟鮑爾，市場神經緊繃

美國總統川普再度對聯準會與主席鮑爾發動攻擊，指責其升息政策導致經濟承壓，並表達「希望其盡快下台」。儘管川普隨後澄清未計畫立即撤換主席，市場已然做出劇烈反應。

由於聯準會的獨立性為金融市場穩定的基石，若總統介入人事任免，恐動搖全球資本對美國貨幣政策的信任，成為市場焦點風險。

現行法律並未明確賦予總統罷免聯準會主席的權力，但川普曾於任內試圖罷免多個獨立機構主管，引發法院對此權限界線的判決爭議。

2025年4月，美國聯邦上訴法院裁定總統無權任意撤換獨立機構成員（7比4票數），反映出「政治干預獨立機構」將是一場長期且具制度性影響的拉鋸戰。

市場恐慌升溫，對沖基金轉向防禦資產

面對政治及經濟不確定性的風險，對沖基金動作頻頻。

根據高盛的交易資料，對沖基金於2025年2月與3月出現了顯著的賣壓，尤以消費性類股為最嚴重。這是今年以來，淨賣出最多的股票類別。

特別是從非必要消費領域如零售、飯店與休閒娛樂，轉向日用品與公用事業等防禦型資產。這些資產在經濟衰退時期較具抗跌性，顯示市場正提前布局經濟放緩的風險。

這波賣壓主要集中於美國與歐洲市場，尤其是零售業、專賣店、飯店、餐廳、休閒事業、汽車以及紡織產業受到重創。這些產業多半仰賴消費者可支配所得，一旦經濟出現放緩跡象，這類公司首當其衝。

Erlen Capital Management的Bruno Schneller表示：「對沖基金大量出清消費性類股，明確反映出對經濟前景的悲觀看法，尤其是受消費信心下降與高風險債券利差擴大所影響。」

金融市場未來將如何演變？

雖然中美關稅談判可能讓通膨壓力放緩，但市場對2025年內「三次降息」的預期仍然穩固。這反映出對經濟疲軟的共識預期未改變。

IMF也同步下修全球與美國的經濟成長預估，並點名高關稅政策為主要放緩因素，使得市場信心進一步動搖。

在這樣的背景下，政治變數也不容忽視。若法院最終認定總統有權罷免聯準會主席，這將對聯準會的獨立性造成重大衝擊，進一步波及至如美國證券交易委員會（SEC）與聯邦貿易委員會（FTC）等其他獨立機構的運作。

這不僅是一項制度層面的變動，更可能削弱全球資本對美國市場的信任，影響資金的長期配置決策。

投資人與市場參與者應持續關注美國政治與金融監管的變化，並重新評估風險配置與資產佈局策略。因為，這場貨幣政策與政治權力的角力，不僅關乎一位聯準會主席的去留，更關乎整個全球金融秩序的穩定性。