匯豐看好亞股，偏高配置陸港泰、台股中性
MoneyDJ新聞 2023-04-13 13:13:01 記者 陳怡潔 報導
匯豐銀行(HSBC)今(13)日舉行投資展望說明會並指出，近期歐美銀行業經歷的動盪，帶來系統性金融危機的可能性不大；展望第二季，因成熟經濟體在信貸環境縮緊下成長持續放緩，有助通膨壓力降溫，預期美國聯準會將於今(2023)年6月結束升息週期，並於2024年第二季開始降息，預估美元2023年下半年將轉弱，且利率即將見頂將支撐全球債券市場表現。
在股票投資方面，匯豐最看好亞洲股市，預期中國強勁的消費復甦和提振成長的政策將有助2023年亞洲市場前景，其中，匯豐對中國股票維持完全偏高比重配置，對香港、印尼和泰國股票持溫和偏高比重配置；而因全球半導體和亞洲科技硬體行業料將在2023年下半年逐步復甦，匯豐對台灣股票和亞洲科技板塊持中性配置，而南韓因科技業側重記憶體晶片和智能電話，復甦步伐可能較台灣科技同業緩慢，因此對韓國股票維持偏低配置觀點。
匯豐環球私人銀行及財富管理亞洲區首席投資總監范卓雲(附圖)表示，近期歐美銀行業經歷的動盪，帶來系統性金融危機的可能性不大，歐美銀行資本金普遍充裕，遠高於主管機關設定的最低水準，目前資本適足率大幅高於2008年全球金融危機前的水準，且銀行貸款拖欠率相當低，反映近期銀行業面對的挑戰主要是因流失存款導致流動性出現問題，而非發生信貸危機。隨著各大央行和主管機關採取迅速行動，為個別面對困境的銀行提供必要的流動性支援，已大幅降低因流失存款所引發的流動資金壓力和金融系統風險。
范卓雲表示，匯豐預期成熟經濟體在信貸環境縮緊下成長持續放緩，有助通膨壓力降溫，加上高基期效應和美國租金通膨放緩，預料美國升息週期將於聯準會2023年5月和6月各升息25個基點(一碼)之後終結，下半年聯邦基金利率將維持在5.25%至5.50%水準，直至2024年第二季才開始降息，預計聯準會2024年第二、三、四季將各降息一碼。由於美國勞工市場穩健，失業率目前仍處於歷史低水準，薪資通膨持續，預期聯準會在2023年降息機會不大。而利率即將見頂將支撐全球債券市場表現，匯豐對全球投資等級企業債券持全面偏高比重配置，以鎖定較高殖利率，並偏好中期債券 (5至7年存續期)。
在股票投資方面，范卓雲指出，匯豐最看好亞洲股市，預期中國強勁的消費復甦和提振成長的政策將對2023年亞洲市場前景帶來利多。歐美信貸狀況縮緊致企業盈餘下修，是成熟市場表現的主要阻力，美國的就業市場與個人消費韌性較強，匯豐維持對美股溫和偏高比重配置觀點。由於聯準會緊縮週期步入尾聲，美元已經見頂，預期美元在2023年下半年轉弱，將為亞洲股債和貨幣消除不利因素，非美貨幣和亞洲貨幣下半年看升。
范卓雲並表示，在制定投資策略時，匯豐偏好優質資產，聚焦個別精選領域和關鍵結構性成長主題，包括能源轉型、亞洲綠色轉型、人工智慧及自動化、基建投資、航太科技投資等機會。而為了應對市場的不確定性，匯豐維持偏高比重配置避險基金，尤其偏好宏觀和多元策略避險基金，因其有助在波動市場中維持投資，捕捉市場動盪帶來的機會。對私募資產則持策略性配置，以分散投資組合風險，運籌帷幄掌握投資機會。
匯豐銀行預測，各國央行的強力緊縮政策將使全球國內生產總值(GDP)成長由2022年的3.1%放緩至2023年的2.3%。在全球經濟下修的背景下，亞洲 (日本以外)表現會最佳、將是唯一在2023年GDP成長加速的地區，預估成長率將由2022年的3.5%上升至2023年的4.7%，主要受益於中國消費加快復甦，以及推出穩定房地產市場和支持科技網路平台經濟的利多政策，將推動中國GDP成長率由第一季的2.2%升至第二季的7.4%，全年可達5.6%，高於2022年的3%。而東協及印度2023年經濟成長將維持穩健。
范卓雲表示，中國展開新一輪由疫後消費復甦帶動的成長週期，將有利中國和整體亞洲市場展望，中國復甦加速亞洲經濟抵禦西方金融狀況縮緊和外需減弱帶來衝擊的能力，也降低全球經濟衰退的風險。相對歐美經濟受銀行業波動拖累，信貸市場進一步縮緊，匯豐預計亞洲股市存在更多上升空間，而成熟市場預計於第二季繼續整理。而因中國將宏觀政策重心轉向穩成長，並支持房地產市場復甦和促進科技網路平台經濟發展，均屬策略性政策調整，政府將透過不同政策工具提供財稅、信貸和流動性支持，匯豐認為中國穩成長政策出現逆轉的可能性較低。」
范卓雲並指出，為把握中國週期回升的有利因素，匯豐對中國和亞洲新興市場股票維持完全偏高比重配置，對香港、印尼和泰國股票持溫和偏高比重配置。匯豐認為市場尚未完全反映中國經濟復甦潛力，中國人民銀行在3月中下調存款準備金率一碼，向市場傳遞強烈的放寬政策訊號，預料人民銀行將進一步增加信貸資金和流動性，為策略性領域如科技創新、製造業升級和綠色轉型提供再貸款額度作出定向信貸支援，預測人行將在第二季內再次降息一碼，為金融體系提供更多流動資金。2023年中國地方政府專項債券發行額度增至3.8兆元人民幣，高於2022年的3.65兆元人民幣，這將進一步刺激未來數月的基建投資成長。」
范卓雲並指出，受益於中國經濟復甦、美國利率見頂和美元回軟，預期未來6個月亞洲股市表現將優於成熟市場。為把握亞洲區內廣泛的復甦機會，匯豐看好亞洲地區旅遊、航空公司、酒店、大眾消費和飲食的行業翹楚，並認為香港零售物業業主、消費和保險公司前景展現吸引力。而隨著中國政府對科技網路行業採取支持政策，看好具備市場競爭優勢、業務重組和融資潛力強勁的中國科網藍籌股，另外也偏好東南亞的消費、銀行和基建龍頭企業。
范卓雲並補充，由於全球電子產品週期和盈利預測接近觸底，預計全球半導體和亞洲科技硬體行業將在2023年下半年逐步復甦，在中國需求回升的支持下，亞洲科技週期逐漸改善，匯豐對台灣股票和亞洲科技板塊持中性配置。而南韓半導體企業側重記憶體晶片和智能電話，復甦步伐可能較台灣科技同業緩慢，因此維持韓國股票偏低配置觀點。
延伸閱讀：
資料來源-MoneyDJ理財網