〈財報〉Alphabet Q1營收遜色、成長放緩 盤後重挫7% 市值蒸發600億美元

谷歌母公司 Alphabet (GOOGL-US) 公布第一季營收低於分析師預期後，盤後大跌約 7%，市值蒸發超過 600 億美元。

財報關鍵數據摘要

• EPS：11.90 美元，不含特殊項目 vs. 10.61 美元 (Refinitiv 調查的共識預期)
• 營收：363.4 億美元 vs. 373.3 億美元 (Refinitiv 調查的共識預期)
• 流量獲取成本 (TAC)：68.6 億美元 vs. 72.6 億美元 (根據 FactSet)
• Google 產品的付費點擊次數：+39％
• Google 產品的每次點擊成本：-19％

谷歌前幾個時期以 20% 成長率持續一段時間後，現在速度已放緩，營收成長率自去年同期的 28% 下降至 17%，廣告營收成長率自去年同期的 24% 下降至 15%。

Google 產品的付費點擊次數年增 39％，這比去年第四季 (+66%) 和第三季 (+62%) 的表現遜色許多，這意味 Google 產品產生流量的速度不足以彌補廣告價格下降程度。

Alphabet 財務長 Ruth Porat 在財報法說會上表示，大部分減速都與 YouTube 有關，因為總點擊次數中 YouTube 占了絕大多數。

今年迄今 Alphabet 股價上漲了 24%，週一收盤又創紀錄，顯示投資者先前一直對 Alphabet 寄予厚望。

TAC 是 Google 向 Apple 等公司支付的費用，好讓蘋果等公司將其瀏覽器默認 Google 為搜尋引擎。

Alphabet 本季認列一筆歐洲委員會罰款 17 億美元，為扼殺線上廣告產業競爭一案的和解金。不含該罰款，Alphabet 的營業收入年增 26% 至 83.1 億美元。現金總額和有價證券增加 4% 至 1135 億美元。

因應每次點擊費用 (CPC) 下降，Google 將其未來增長的很大一部分寄望新興業務領域。Alphabet 的硬體和雲端事業包含在「其他營收」部門中，第一季年增 25% 至 54.5 億美元。

財務長 Ruth Porat 在法說會上表示，雲端上的人數成長是公司營業費用增加的最大推手。最近幾季 Google 成本的很大一部分是用在支撐雲端事業，以期與市場領導者亞馬遜 AWS 和微軟 Azure 相互競爭，去年 11 月更挖角長期擔任甲骨文研發部門總裁的 Thomas Kurian 接掌雲端事業團體。

他在 2 月一場會議上表示，Google 的雲端事業「將加速成長，甚至較我們迄今所有的都還快。」Porat 週一表示，資本支出今年將增加，但「較 2018 年明顯低得多。」

Alphabet 所謂的「其他賭注」包含自駕車創業公司 Waymo 和健康企業 Verily，這些仍非常小，營收 1.7 億美元，但已較一年前同期 1.5 億美元的表現上升。

這是 Alphabet 連續第二次令人失望的財報，去年第四季 Alphabet 因財報公布高於預期的資本支出和營業利潤縮減，當時盤後股價也立挫。

另外，Alphabet 將從今年兩項最大科技 IPO 投資中獲得數十億美元：Uber 和 Lyft，因 Alphabet 分別持股約 5%。

華爾街看法

儘管受到消費者數據監管審查的影響，但 SunTrust Robinson Humphrey 分析師 Youssef Squali 預計，Alphabet 今年營收成長 20% 至 1316 億美元，較整體線上廣告市場的成長速度還快，且符合華爾街預期的 1320 億美元。

Squali 週一維持買進評級，目標價 1350.5 美元，高於 Alphabet 週一收盤價 1287.86 美元。