達方首季EPS創9年新低、仍看好獲利逐季向上，但台幣、關稅影響有多大？法說會親解

黃靖文

圖片 今周刊資料庫 提供

達方(8163)週一(5/5)舉辦線上法說會，公布2025年首季財報，受綠能事業庫存去化影響，達方毛利率受影響，首季EPS僅0.21元，創9年來新低。週二股價下跌逾１％，在台股維持小紅的局面下，達方相對弱勢。 法人也關心對等關稅、新台幣匯率狂飆議題，對產業的影響有多大。 整體來看，達方透過德國通路GROFA併購案挹注，看好全年營收可望正成長，並達到2位數以上的成長。獲利部分，儘管首季因綠能是業庫存去化面臨挑戰，不過達方仍看好獲利逐季向上。 AIOT產業類別，達方認為由於對等關稅暫緩90天，第2季仍可望受惠急單效應。只是，第3季迎接傳統旺季，是否會因為急單提早拉完貨，反而造成旺季不旺，仍待觀察。

達方Q1 EPS僅0.21元 近9年單季最低

達方首季營收為54.83億，季減9.2%、年增7.2%，歸屬母公司淨利5909萬元，季減47.9%，比去年同期衰退了58.8%，EPS僅0.21元，是近9年最差單季獲利表現。

達方2025年Q1毛利率為17.8%，較上季微幅增加，不過比去年同期的19.1%顯著下滑。達方財務長林豐正表示，毛利率下滑，主要仍受到自行車產業庫存去化影響所致。他說，「產業谷底已過，只是復甦步調比較緩慢。」

相反地，達方對於PC/NB事業的後市，顯得更為樂觀，由於上半年有提前拉貨效應，目前仍正面看待第2季。達方點出，AIOT產品組合優化，已有效抵銷綠能事業庫存去化的衝擊。

綠能E-Bike事業庫存去化持續 達方點復甦關鍵

近年達方積極投入綠能、電動自行車事業，只是近年碰上產業庫存去化議題，影響綠能事業獲利。蔡耀坤說明，綠能、電動自行車從去年開始，一直到今年第一季，持續受到庫存去化影響，

蔡耀坤點出，從台北國際自行車展可以觀察到，已經可以觀察到客戶願意開新案，只是力道尚未回到疫情前。由於歐洲是自行車重點市場，他認為，6月下旬的歐洲自行車展，會是重要觀察時點，可以藉此來觀察2026年反彈力道。

對等關稅衝擊多大？ 達方總座：影響有限

美國對等關稅政策，同樣是法說會關注焦點。蔡耀坤點出，由於達方的產品直接出貨至美國的比例不高，因此影響並不大。

蔡耀坤解釋，達方多數產品是交給客戶組裝後，再銷往美國，倘若客戶受關稅影響，導致需求減少，就會間接對達方造成衝擊，只是影響範圍仍待觀察。

蔡耀坤強調，PC/NB到第2季仍可望有急單效應，以現有訂單來看，因為高額對等關稅暫緩90天，加上特定商品有豁免，因此第2季IT相關族群仍可望正向成長。第3季迎接雖傳統旺季，後續仍得觀察對等關稅影響，以及訂單是否提前拉完。

新台幣狂升影響多大？ 達方這麼說

4月以來，新台幣走勢開始大幅升值，今日更一度升至2字頭，讓外匯市場與出口商感到驚訝。匯率變化是否影響產品出口，也成為法說會中法人關注的焦點。

林豐正分析，新台幣每升值1%，預料將影響公司毛利率約0.2%。他解釋，由於達方大部分收入來自美元報價，材料採購同樣採美元計價，升值會直接造成部分衝擊。

林豐正補充，僅人工成本採當地貨幣如人民幣或越南盾，與美元波動並不同步，譬如越南盾近期不升反貶，加上客戶也會依照匯率彈性調整，預期實際對獲利影響會低於0.2%。

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