日本經濟｜日本央行：關稅風險下仍不排除升息，物價薪資具回升動能

2025年5月13日(優分析產業數據中心)

儘管美國加徵關稅可能衝擊出口與經濟成長，日本央行仍對國內薪資與物價的上升抱持樂觀看法，顯示其在面對外部風險時，仍不排除持續升息的可能。

為何日本央行仍考慮升息？

日本央行副總裁內田真一於國會表示，儘管美國的貿易政策帶來高度不確定性，但日本的薪資與物價預期仍將持續上升。

他指出：「即使通膨與中長期通膨預期可能短暫停滯，因日本勞動市場仍極度吃緊，薪資仍將持續上調。」

他進一步補充，「企業也預計持續將勞動與運輸成本上升轉嫁至售價上。」

這顯示出日本央行的升息立場並非單純依賴整體經濟或通膨數據的改善，而是基於薪資與實際物價持續上升的趨勢。

即便某些指標暫時停滯，只要這些核心結構性壓力不減，央行仍有升息空間與動機。

是否會暫停升息？央行怎麼說？

根據4月30日至5月1日會議的會議摘要顯示，日本央行當時雖維持利率於0.5%，但大幅下調經濟成長預測。這反映出美國關稅帶來的不確定性及對出口的衝擊可能使貨幣政策進入觀望階段。

不過，摘要也指出部分理事認為若美國關稅局勢穩定，有機會恢復升息。

摘要中提到：「由於美國經濟成長放緩，日本央行將短暫暫停升息，但不應過度悲觀，應靈活應對，視美國政策變化恢復升息。」

另有意見指出，日本央行的政策路徑「可能隨時改變」，因為經濟與物價前景可能因美國關稅發展而迅速轉向正面或負面。

還有成員表示：「我們的預測顯示通膨可望達到2%目標，實質利率仍深度為負，因此維持升息立場不變。」

債券購買計畫會有變化嗎？

會議中亦討論即將在6月檢視的債券購買計畫，有成員認為，鑒於近期超長期公債殖利率出現「顯著」上升，需更謹慎檢視各年期的流動性狀況。

根據計畫，日本央行將在6月會議中審查現行延續至2026年3月的債券購買計畫，並提出2026財政年度之後的購債方針。