【美股研究報告】百事不靠可樂賺錢！？疫情之下營運表現更勝可口可樂，2022 年營運穩健向上可期
圖/ Shutterstock
PepsiCo 財務季度：Q1：1~3月；Q2：4~6月；Q3：7~9月；Q4：10~12月。
百事的營運規模龐大，於地理區域及品類上進行多角化經營，有助公司在疫情之下逆風成長
百事（PEP.US）作為享譽全球的必需消費品國際品牌，銷售地區遍布逾 200 國，營收以銷售區域別而言，北美地區占比約 62%，北美以外地區占比約 38%；營收整體有 72% 來自已開發國家，28% 來自開發中國家，在此之下，開發中國家市場隨人口的增長、所得的提升及市占率的增加，預期具有較大成長潛力，並將確保公司穩健的長期營運成長。
圖1：百事各品類／區域之營收比重
資料來源：PepsiCo
百事的營運規模龐大，以 FY2020 營收而言，於全球快速消費品產業中排名第三，僅次於雀巢（NSRGY.US）及P&G（PG.US）。百事旗下擁有 23 項個別年營收逾十億美元的品牌，包括大眾所熟知的百事可樂、七喜、立頓、桂格、樂事、多力多滋、奇多……等。由上述品牌可見，百事不只是一間市佔率僅次可口可樂（KO.US）的飲料公司，更是一間全球重要的零食公司，並在全球零食市場中市佔位居龍頭。
產品組合作為百事與主要競業可口可樂顯著的差異及優勢所在，可口可樂完全專精於飲料市場，相對地，百事的產品組合均衡，飲料之外，亦包含其互補品零食，如圖 1 所示，飲料之營收占比約為 45%，零食之營收占比更大，約為 55%。均衡的產品組合有助百事的營運風險分散，在 FY2020 以來嚴峻的疫情之下，此一效益顯著有利百事抵禦疫情逆風。
對於飲料商可口可樂而言，在餐廳、影廳、樂園等銷售渠道關閉之下，FY2020 不敵疫情衝擊，營收年減 11.4%，而儘管 FY2021 疫情逐步緩解帶動可口可樂由谷底反彈，營收年增達 17.1%，然其營收水準仍未明顯高於疫情前表現。相對地，當消費者因疫情而被迫待在家中，或轉向 Work From Home 的生活形態時，囤購與食用零食成為許多消費者的重要生活習慣，帶動零食的消費需求成長強勁，彌補了飲料產品較緩的需求成長性，反而帶動百事FY2020 營收呈現季季增（圖2），全年營收創高，逆勢年增 4.8%，FY2021 更是隨飲料、零食的同步增長，全年營收強勁年增 12.9%，續創新高。
圖2：百事、可口可樂FY2020-FY2021單季營收
資料來源：PepsiCo、Coca Cola
百事不靠可樂轉錢！？公司雖在碳酸飲料市場競爭費力，但卻在許多非碳酸飲料細分市場扮演領頭羊
百事的營運部門拆分為：FLNA（北美樂事）、QFNA（北美桂格）、PBNA（北美百事飲料）、LatAm（拉丁美洲）、Europe（歐洲）、AMESA（非洲、中東、南亞）、APAC（亞太地區、紐澳、中國）……。
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