市場陷恐慌，美元為何反常暴跌？專家揭原因就是「他」：從避險變風險

在美國總統川普高度不確定性的關稅政策壟罩之下，資金逃離美國市場，不只美股和美債，連一向是避險性資產的美元都大幅崩跌，讓買盤湧入黃金做避險，金價的猛烈漲勢再延續。對此，財經作家游庭澔在節目《早晨財經速解讀》中分析，這波美元的高速走貶，其實與過往的市場常理相當不同，現在的投資人連對「持有美元」這件事都有疑慮，從避險性資產變成風險。

游庭澔表示，美元走貶是現在最大的問題，按理來講，市場現在情緒如此恐慌，美元應該要有適度走升的跡象，卻反而呈現高速走貶，從川普上任至今，美元指數已經從110暴跌至97，跌幅將近10%，而且市場上對美元的做空仍沒有停止的跡象。

游庭澔指出，美元因為其在國際貨幣的獨特地位，讓它即使處於經濟非常差，市場進入全面避險情緒的狀況下，投資人出脫所有資產只留現金，通常就會選擇美元作為避險貨幣，所以即使在經濟極壞的情況下，美元也不會下跌。所以美元會走貶，通常是在經濟不好但也不會崩盤，Fed仍有降息空間的情形下出現，但現在的問題是，這波美元走貶與上述狀況都無關。

游庭澔分析，美元的急速走弱，並不來自於降息空間擴大，更多的可能性來自於「川普政策的反覆」，使得市場全面撤離美元資產，「這個政府出爾反爾，感覺持有越多美元資產，風險就越大。」因此美債與美元的拋售，就在這時間點同時實現了。

游庭澔表示，美元在這波恐慌下不漲反跌，不能說是投資人長期看壞美國經濟，但足以說明市場「連持有美元都有疑慮」，所以在本輪的避險中逃到歐洲、香港或中國等低基期市場；在這種情境底下，造成了美債、美元被拋售，但程度不如美股的局面。

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