【一分鐘看圖論市】輝達財報開獎，Q2指引藏驚喜，利空出盡意味濃
通膨數據亮眼，市場預計 9 月開始逐步降息
- 美國 4 月個人消費支出 (PCE) 年增率略低於市場預期，並創下自 2020 年底以來的最小增幅；而核心 PCE 年增率符合預期，同樣創下逾 4 年來最低年增幅；剔除住房和能源的「超級核心通膨指標」年增率 2.98% 亦降至 4 年來新低，其中金融服務和保險成本的大幅下降是主要推動因素。
- 雖然本次通膨數據亮眼，但隨著關稅政策影響逐漸顯現，市場預計 5、6 月的美國商品價格漲幅將會加快，因此聯準會官員很可能持續維持觀望，市場預期 Fed 最快有機會從 9 月開始逐步降息。
輝達財報開獎
Q2 指引藏驚喜，利空出盡意味濃
- 本次輝達 Q1 季報受到 H20 事件影響，看似亮點不多，但其實驚喜全部藏在 Q2 指引，包括：
(1) Q2 毛利率達 72%，重回長期 71~73% 目標，顯示 H20 的影響已完全反映。
(2) Q2 營收達 450 億美元，即便考慮 H20 事件後，仍較 Q1 成長 10 億美元；若是加上預估的一次性 80 億美元損失，Q2 營收成長將高達 90 億美元，對比過去最高的季度營收成長 50 億美元，進一步體現了市場對輝達 AI 晶片的強烈需求。
- 在關鍵的資料中心營收方面，Q1 成長略微放緩，也是受 H20 事件一次性影響；考量 Q2 GB200 正式進入量產、Q3 GB300 也將開始試產，彭博預估下半年營收將提升至單季 50 億美元以上的季成長。
- 長期而言，考量四大 CSP 的資本支出持續增加，加上輝達積極布局中東主權 AI 及 NVLink Fusion，開拓 AI 商機，預期未來營收仍充滿動能，相關的合作夥伴 (例如台灣) 仍充滿機會。
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