AI手機、PC滲透加速，耕興(6146)2025營運將迎來新動能？

隨著DeepSeek等低價AI模型崛起，AI手機、AI PC等終端裝置的普及速度預計將超乎預期，這股AI浪潮能否為無線通訊檢測驗證實驗室耕興(6146-TW)的營運帶來新的成長動能，已成為市場關注焦點。

那麼，這股AI浪潮，究竟能不能為無線通訊檢測驗證實驗室龍頭耕興(6146-TW)的營運帶來新動能呢？

耕興是做什麼的？無線通訊檢測驗證龍頭

說到耕興，這可是在無線通訊檢測驗證領域響噹噹的名字。簡單來說，只要是手機、無線網通產品，甚至是汽車電子產品要上市，都得先通過他們的檢驗，確保符合各國的法規標準。他們的客戶遍佈全球，像索尼、聯想、華為、華碩、宏碁這些國際大品牌，都是耕興(6146-TW)的長期合作夥伴，也突顯了耕興在無線通訊檢測驗證領域的專業地位與領導優勢。

耕興(6146-TW)的主要業務分為兩大塊：

• 檢測驗證服務： 這是耕興(6146-TW)最主要的營收來源，佔比高達90%。這部分的服務又可以細分為強制性法規檢測（像是電磁相容性EMC、安規檢測、各國射頻頻段測試等）和符合性法規檢測（例如行動通訊產品測試、無線網通產品測試、車聯網NFC等），以及實網測試（主要客戶是電信商）。

• 客製化被動元件銷售： 雖然佔比不高（約10%），但也是耕興(6146-TW)的重要業務之一，客製化被動元件銷售主要服務既有客戶，有助於建立更緊密的合作關係。

為了提供全球客戶最即時的服務，耕興(6146-TW)在全球各地都設有檢測據點，包括台灣、中國（深圳、昆山）、美國加州和德國，主要測試場地多達113座，測試產能堪稱全球之冠，規模相當驚人。遍佈全球的服務據點，有助於耕興服務全球客戶。競爭對手主要有瑞士的SGS、美國的UL Solutions和法國的BV(Bureau Veritas)。

耕興(6146-TW)是許多手機和網通大廠指定的實驗室，同時也在國際標準組織中擔任要職，隨時掌握產業的最新動態。這也讓他們在新技術的檢測服務上，總是能搶得先機。

低價LLM驅動AI普及，檢測商機可期

除了AI趨勢，AI手機滲透率超預期，最新的5G標準3GPP Rel-18版本也將帶來一系列關鍵技術增強，加上高階網通Wi-Fi 7 + 6SD晶片在終端設備滲透率的提升，都將會提高檢測的複雜性。

這類複合式多天線的行動通訊及無線終端設備，因檢測技術門檻高且測試項目複雜，將有助於提升單一機種的檢測費用。

耕興(6146-TW)指出，低價LLM有望降低使用者使用AI工具的門檻，提高大眾對AI工具的應用意願，2025年AI手機及筆電等機種滲透率將優於預期，AI手機、PC迎換機潮，潛在的AI功能測試需求仍有機會帶動需求成長，相關檢測商機可期。

2024營收下滑，Q4華南價格競爭趨緩但5G仍疲弱

雖然前景看好，但耕興(6146-TW)2024年營運表現並不出色，全年營收45.55億元，相較2023年減少5.7%，毛利率也下滑3.1ppts至50.2%。2024年第四季營收為11.26億元，毛利率為50%。

檢視營收結構，2024年第四季元件收入佔比12.66%，檢測驗證服務佔比87.34%。元件收入季增20.31%、年增32.42%，但檢測驗證服務則季減3.23%、年減6.16%。主要是受到華南地區價格競爭，以及5G測試機種量疲弱的影響，才導致檢測驗證營收下滑。

法人下修2025年營收預估，看好後續爆發力

展望2025年第一季，法人預估耕興接單狀況約與前幾季持平，加上5G機種目前仍未見明顯回升，預估2025年第一季營收約與2024年第四季持平，約11.26億元。毛利率方面，由於營收規模持平，且華南地區價格競爭告一段落，預估毛利率將與2024年第四季持平，維持在50%左右。

展望後市，Wi-Fi + 6SD產品在終端市場滲透、3GPP Rel-18標準凍結，以及3GPP R19針對AI功能新增測試需求，將是耕興(6146-TW)中長期的三大成長動能。考量AI手機將成為主流，即使機種數量難以明顯回升，潛在的AI功能測試需求仍有機會帶動成長。