Robinhood 把股票變成加密貨幣? 證券代幣化到底是什麼?

一、Robinhood 推出「代幣化股票」，金融市場新變化啟動

2025 年6 月底，Robinhood 針對歐盟用戶推出一項新服務:提供美股與ETF 的「代幣化交易」功能。這項功能允許用戶在區塊鏈上買賣與蘋果、特斯拉等美股掛鉤的代幣資產，並且可以在24 小時、每週五天的時間內進行交易，大幅突破傳統美股只能在開市時間操作的限制。

二、什麼是股票代幣化？當傳統股權走進區塊鏈

股票代幣化(Tokenized Stocks)，是一種將傳統金融資產「數位轉化」的創新做法。它的基本邏輯，是把某家公司的股份，以區塊鏈上的數位代幣形式來表示。這些代幣不只是價格掛鉤，更是實質映射現實世界的股票，讓使用者可以像買賣加密貨幣一樣操作股票的經濟權利。

常見的發行模式有兩種:

1.鏈下資產的代幣化:

發行方把現實世界裡的資產(像是股票、房地產)交給可信的機構幫忙保管，再在區塊鏈上發行對應的代幣。這個代幣就像是實體資產的數位替身，代表它的價值和擁有權。不過，那些真實的資產還是放在鏈下，所以代幣與資產是有1:1錨定。

2.鏈上原生資產的代幣化這種方式是由發行人直接在區塊鏈上創建一種新的代幣，並在設計時就清楚標示這個代幣所對應的權利，例如持有人可獲得利息、到期還本等條件。

因為這些權利本身就賦予了代幣經濟價值，所以不需要另外對應到任何實體資產。這類型的代幣常見於債券市場，像是企業直接透過代幣方式發行公司債，讓投資人用數位方式參與融資。

(資料來源:證券交易所)

而代幣化股票的關鍵好處之一，是它打破了原本存在於傳統金融市場的諸多限制。首先，它可以進行「碎片化持有」，也就是用戶不必買一整股Tesla，而可以只買0.01 股的等值代幣，這對年輕人、小資族特別有吸引力。

其次，這些代幣往往可以24 小時交易，不受傳統交易所開市時間限制，雖然背後仍需由平台在週一開盤後進行對應的市場下單，但對使用者來說，操作上是即時的、不中斷的。

像Robinhood 最新推出的股票代幣，就屬於這類創新產品。透過在區塊鏈(Arbitrum)上發行代幣，用戶可以直接用歐元買賣股票代幣，並計畫未來支援鏈上轉帳、錢包間互操作等功能。

而另外一個加密貨幣交易所Bybit也於06/30宣布上架一系列代幣化的美國股票和ETF，並且提供用戶可以轉移代幣化股票的服務以及提供用戶以穩定幣(USDT)進行交易。換言之，這不是單純讓股票上鏈，而是讓「投資股票這件事」也走向去中心化。

三、Robinhood 為何從歐洲開始推動代幣化?

Robinhood 選擇從歐洲市場開始這項計畫，其實有幾個原因。首先，歐盟剛在2024 年全面啟動MiCA(加密資產市場法案)，明確規範了代幣化資產與加密平台的合規要求，使這種「鏈上證券」有制度可依，降低法律風險。

其次，歐洲的用戶結構本來就更熟悉加密錢包與穩定幣的操作，接受度相對較高。透過這個服務，Robinhood 能夠讓用戶以平台內部法幣兌換的方式，快速參與美股代幣化交易，省去繁瑣的匯兌與跨國證券帳戶設定。

從用戶體驗的角度來看，這也解決了傳統股票市場在時間與地域上的門檻，讓美股投資進入了一種「不睡覺的模式」。

四、這樣的交易對市場有什麼影響?

Robinhood 推出的代幣化股票服務，雖然目前尚未支援7 天全天候交易，但已實現「每週五天、每日24 小時」的不中斷交易體驗，這本身就已經突破了傳統美股僅能在盤中或盤前盤後有限時段進行交易的限制。

透過這種模式，投資人可以在美股閉市後，依然對股票價格進行買賣操作，等於開啟了一個連結區塊鏈與傳統市場的「延伸交易空間」。這不只是增加了使用彈性，也改變了投資決策與資金反應的節奏。

從更長遠的角度看，這樣的代幣化交易形式，有潛力重構傳統證券市場的時間結構與技術架構，在未來也許可望實現完整的7天24小時的全面交易，此項趨勢值得投資人持續追蹤與關注。