國壽提前至少2個月就拉高避險比率 台幣升值1％僅影響國壽損益表15到20億
國泰金今（23）日舉行今年第一季法說會，由於新台幣匯率已在今年4月升值了3.6％，5月升勢更是加劇超過6％，因此匯損議題也成為法人相當關注的焦點。國泰人壽執行副總林昭廷表示，因國壽在年初已提前拉高傳統避險與進行替代避險，使得台幣兌美元每升值1％，粗估對損益表影響僅15～20億元，比預期的風險低。
去年底開始逐步增加避險比率及替代避險
針對因應匯率損失的衝擊，林昭廷指出，國泰人壽應該是主要同業裡面，少數從去年底一直到現在逐漸都有拉高避險比例的一家公司，大部分同業都是在這段期間都是降低避險比例，但國壽趁著今年第一季的時候台幣還貶值的時候，就逐步增加NDF的避險部位，加上當時NDF的避險成本也相對低檔，且也把避險天期拉長，新增避險的天期幾乎都集中在6個月～1年，甚至有的也拉到2年。
基於上述原因，國壽傳統避險加NDF的避險比率已從去年底約64、65％，上升至今年第一季的69％，另外，同時也增加雜幣的部位，例如韓元、星幣等，使得替代避險的有效性明顯改善。
林昭廷指出，在外幣資產避險結構裡，大約只有22％的比重會在損益表上面受到匯率影響，以數據估算，國壽外幣資產約5.65兆新台幣，扣除同一幣別的外幣保單，5.65兆元約有68％會有匯率風險，因此5.65兆元乘上68％再乘上22％，也就是大約8400多億元台幣，這是整個國壽會受匯率波動影響的部位。
新台幣兌美元每升值1％，影響國壽損益表僅15～20億元
不過，因為又具有替代避險，以4月來講，可以抵銷掉40％的外匯，因此8400多億元乘上60％，大約是5千億元左右，是真正會受影響的淨曝險部位。以4月的台幣升值了3.6％估算，加上外匯價格準備金可抵銷掉60％，因此5千億乘上3.6％再乘上40％，約有73億元的匯兌損失，等於新台幣兌美元若升值1％，國壽匯損約20億元左右；若新台幣兌美元升值1角，國壽匯損約6.3億元。
再加上國壽提前加碼NDF的避險部位，有賺到NDF的評價利益，因此實際上4月新台幣兌美元升值1％對損益表的變動僅15億左右。林昭廷指出，截至4月底為止，外匯價格準備金大約還有305億元餘額，且累計前4月還增提了30億元，「我們大概是唯一一家前4月外匯準備還增提的壽險公司。」
林昭廷指出，假設以2024年底新台幣匯率約32.78元出發，若台幣升值10％，約來到29.5元，預估對淨值比的影響約-0.7％，資本適足率（RBC）也只下降30％，預估衝擊不大。
國壽已遞件申請外匯價格準備金新制
目前已有多家壽險公司已向金管會表達將申請外匯價格準備金新制，外匯價格準備金新制主要是將提存及沖抵比率提升至100％，也就是說，當今年4～5月台幣升值出現匯損時，壽險業者可動用準備金做100％沖抵，撐住獲利。
對此，林昭廷也證實，目前國泰人壽已經通過董事會，向金管會遞件申請外匯價格準備金新制，假設5月可以獲得核准，當然5月就會適用新制；一旦外匯準備新制通過，就不會產生匯損。
但林昭廷強調，未來台幣走向雖然很難說，但他也呼籲投資人不要太看重短期變動，目前觀察還在長期的區間之內，因此對於今年的避險成本目標還是可以控制在1～1.5％避險成本區間內。