巴菲特投資台積電，學「股神」5指標買進好公司！專家挑選29檔股票：「這時間」最值得進場
作者 : 樂透人生─吳家揚
圖片 : 達志(示意圖非當事人)
巴菲特執掌的波克夏2022年Q3斥資41億美元，首度買進台積電ADR，成為波克夏第10大持股公司。台積電是台灣的護國神山，股神大舉買進的股票有什麼特徵？他買進的時間點，又能讓小股民得到什麼啟發呢？
如果要學巴菲特選股策略，我們可以學習的是看財報這件事情。巴菲特超級愛看財報，據說每天會看500頁財報。然而財報上的指標那麼多，到底那一些指標比較重要？要盯牢的是那一些項目？
股神選股首重ROE，長期持有享複利效果
巴菲特曾說：「如果財報只能選一個指標，他會選ROE。」ROE（股東權益報酬率）有著複雜的公式，包含眾多財務和企管的指標（詳見附註）；也可以轉換成：ROE＝（營業活動、品牌力）×（投資活動）×（融資活動）。
作為業餘投資人，我們不用應付那些複雜數字，但要了解如何應用這些數據。在財報上，ROE意味著股東「實際獲利進入口袋的錢」，巴菲特的長期目標值是ROE要大於15％。
巴菲特選ROE的標準為「維持一致」、「一致向上」或「景氣循環」；但不會選擇「忽上忽下」或「由高往下」者。只要可以維持高ROE，股價一時下跌或高點沒賣都無所謂，長期持有就能享受複利效果。
台積電每季ROE持續維持在高檔，甚至每年還持續成長，符合巴菲特的選股原則，難怪是股神新寵。當然，除了ROE以外，公司毛利率、獲利能力、成長率、現金流量、好的經營團隊、低負債、大型股、簡單的企業等等指標，也都是專業投資機構在乎的指標。
聚焦公司本質，股價被低估就是買進時機
巴菲特過去曾說不買科技股，但幾年前買了蘋果，現在又買了台積電。這兩支世界級的科技股，在巴菲特眼中是甚麼？綜合他過去的投資心法，可以歸納為：「是一門好生意、現金印鈔機、有寬廣的護城河、簡單的營運模式、優秀的團隊、不用舉債用營運現金就可以經營的好公司」等等。
當好公司遇到壞事情、股價被低估時，就是買進的好時機。巴菲特雖然會研究總體經濟和產業，但更聚焦在公司的財報和競爭力上。他不在乎台灣是否處地緣政治最前線，也不在乎九合一地方選舉結果。那究竟股神買進的股票，有甚麼特徵和買進時機呢？
台積電股價2022年1月17日來到歷史新高688元，10月25日跌到370元，跌幅達46.2％；接著再反彈到480～500元。至於台積電ADR股價，則從1月13日的歷史新高145美元，跌至11月3日的59.43美元，跌幅達59％，近日又走揚至78～82元。
台積電公司的本質並不會隨地緣政治或選舉結果而改變，其高階晶片全球市佔率達9成以上，要擔心的只是台積電太驕傲不知長進，而被競爭對手追過去。因此只要盯好ROE和其他指標，就可以知道台積電行不行了。另外，股神波克夏的每季持股比率（美國13F持倉報告，Form 13F），也可以作為參考。
▲投信喜歡的4大指標，吳家揚製圖
附註：
根據定義：股東報酬率（ROE：實際獲利進入口袋的錢）＝（稅後損益NI）/（平均股東權益E）＝（稅後損益NI/平均資產A）×（平均資產A/平均股東權益E）＝（稅後損益NI/銷貨淨額S）×（銷貨淨額S/平均資產A）×（平均資產A/平均股東權益E）＝純益率×資產周轉率×財務槓桿。財務槓桿，又稱為「權益乘數」。
另外：本益比P/E＝（每股市價P）/（每股盈餘E，EPS）＝（每股市價P）/（每股淨值B×普通股股東權益報酬率ROE）＝P/（B×ROE）。所以，ROE＝（P/B）/（P/E）＝E（每股盈餘）/B（每股淨值）。PE是攻擊性指標，PB是防守型指標。EPS容易造假，B比較不容易造假。ROE就是結合這兩者。
▲資料來源：玩股網
學巴菲特投資，29檔股票列觀察名單
根據巴菲特選擇台積電的標準，可以歸納為下列5個指標：
ROE＞5％
毛利率＞30％
營業利益率＞25％
EPS＞2
盈餘品質＞150％註：盈餘品質＝來自營運之現金流量／稅後淨利。
若依此原則，以今年Q3季報為基礎，我列出了29檔股票，可以好好研究這些公司的競爭力和未來股價的潛力。每次季財報發布後，好好研究ROE，即可依據上述這些指標，看看哪些股票進入名單內，而哪些公司掉出名單外。
▲吳家揚製圖
至於巴菲特賣出股票的標準，則包括：
1、ROE＜6％(年報)
2、股價變貴了
3、有更好的標的
股價下跌或波段高點，絕對不是股神賣股票的藉口。我們也可以學習巴菲特的賣股原則，長期而言，應該獲利可期。
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