格羅方德併聯電有譜？一文拆解2方利弊：為何對格羅方德是吃補，對聯電卻未必？
《日經亞洲》於3月31日晚間報導，美國晶片代工廠格羅方德（GlobalFoundries）與聯電（UMC）正在探討合併可能性，成為一家規模更大的美國公司。
儘管聯電對媒體表示不回應市場傳聞，不過股價已率先反應，31日聯電ADR一度飆漲逾20%，收7.15美元、上漲9.16%。聯電台股早盤一度漲愈7%，隨後漲幅收斂，收在新台幣45.95元、上漲2.91%。
究竟讓格羅方德、聯電雙方可能合併的背景為何？這個合併案真有機會成嗎？《數位時代》採訪專家解析。
近年在中國強攻成熟製程，「殺價見骨」成紅海市場，在中國政府大力支持下，2024年中芯國際營收超車聯電，成為全球第三大晶片代工業者。
成熟製程業者不得不找尋生路，除了發展利基型的特殊製程與產品應用，整併也成選項之一。
另一方面，美國政府也急欲提升晶片自主生產能力，應對過度集中於台灣的地緣政治風險。繼台積電3月初宣布擴大在美投資，增建3座先進製程晶圓廠後，成熟製程或成下一個目標。
將本次合併傳言的兩位主角來做比較，在市值方面，依最新收盤價，格羅方德約204億美元、聯電則約173億美元。
至於市佔，根據研調單位集邦科技（TrendForce）數據，2024年第4季全球晶圓代工業者營收來看，聯電市占4.7%、格羅方德則是4.6％。
若雙方真能合併，市占加總為9.3%，有望超過三星電子的8.1%、中芯的5.5％，躍升第二大晶圓代工業者，但距離高居7成市占的台積電，仍有一大段距離。
格羅方德角度：併聯電CP值高，但資金是大問題
格羅方德總部設立於美國，不過最大金主來自中東，由阿布達比主權基金的穆巴達拉投資（Mubadala Investment Co.）擁有絕大部分股權，在美國、德國、新加坡均有設廠。
聚芯資本合夥管理人、前外資分析師陳慧明指出，若聯電、格羅方德雙方真要談合併，對格羅方德相對有吸引力，一個原因是為聯電市值雖較低，但產能幾乎是格羅方德的2倍，可說是划算的生意。而在中國競爭壓力下，雙方資源若能有效整合，相對能帶來規模經濟。
陳慧明進一步分析，格羅方德若吃下聯電，有助讓IP portfolio（矽智財組合）更完整；在客戶方面，格羅方德以歐美業者為主，聯電則主要是亞洲業者佔大宗，儘管一些客戶在雙方都有投片，仍有一些差異性，有助讓客戶來源更多元。
台灣經濟研究院產業經濟資料庫總監劉佩真表示，格羅方德與聯電的合併具有一定的戰略價值，主要因為雙方客戶遍及歐美及亞洲市場，未來可望在代工服務上進一步提升附加價值，或朝向利基型市場發展，迎戰來自中國業者的激烈競爭壓力。
不過，格羅方德、聯電雙方若要聯姻，還有不少挑戰要突破。
由財務面來看，格羅方德2024年淨虧損2.62億美元（約新台幣87億元），要買下聯電未必有足夠銀彈，反觀聯電2024年獲利新台幣472億元。陳慧明指出，併購的資金來源，可能來自增資、第三方的金主，或是由大客戶們出資，分別持股一些比例。
此外，《日經亞洲》報導也提到，這起潛在的併購案，可能面臨來自台灣和中國的監管審查。
聯電角度：比起格羅方德，和英特爾併更有利？
對於聯電來說，若和格羅方德合併，同樣有擴大客戶來源、規模經濟等好處。 不過也有觀點認為，與其與格羅方德合併，先前和聯電已針對12奈米技術展開合作的英特爾（Intel），是更為理想的對象，原因在於雙方在先進製程、成熟製程各擅勝場，互補性更高。
2024年1月，聯電與英特爾宣布雙方合作開發12奈米製程，結合英特爾位於美國的製造產能、聯電在成熟製程的代工經驗，有助擴充製程組合、並提供客戶更多元的區域供應鏈，計畫於2027年開始生產。
英特爾新任執行長陳立武（Lip-Bu Tan）甫於3月中走馬上任，今日稍早並發表首場公開演說，談及轉型方針包括「客戶至上」、「工程卓越」，著重核心業務等。
智源智庫創辦人、全球半導體聯盟（GSA）前亞太區執行長王智立指出，以他過去對陳立武的認識，他是個和大家都是好朋友，願意和各方合作的人，和英特爾過往非以客戶導向、較為「傲慢」的形象很是不同。
王智立進一步說道，聯電、英特爾得以一起搶攻10~14奈米製程的市場，不過預期需待新執行長先把腳步站穩，再來談有無合併可能。
陳慧明也認為，若真要談合併，格羅方德、英特爾兩個選項中，聯電對英特爾的興趣應較高。他指出，英特爾可協助客戶對先進製程的需求，再加上12奈米合作案投資的折舊攤提，亦是考量之一。而即便聯電真的與格羅方德合併了，此合併公司也有可能再和英特爾合作。
不論聯電是否真與格羅方德攜手，或和英特爾深化合作，晶圓代工產業的整併潮，無疑已成為市場關注焦點，也帶來許多想像空間。
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責任編輯：李先泰
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