零售消費｜川普加稅中國貨，美國折扣零售商為何反而受惠？

2025年4月11日（優分析產業數據中心）

美國總統川普再次針對中國製服飾、包包與鞋類加徵關稅，不少人擔心零售業將會首當其衝。不過，有一群零售商卻被分析師點名因此受益的業者——他們就是像 TJ Maxx、Ross、Burlington Stores 這類主打低價與專門從庫存中撿便宜貨來賣的折扣零售商。

關稅重壓之下，他們為何能避開直接衝擊？

這些折扣零售商的營運模式，與一般零售商大不相同。TJX 公司（T.J. Maxx 母公司）、羅斯百貨（Ross Stores）與 Burlington 平常大多是從美國本地的中間商那邊進貨，而不是直接跟海外的供應商下單。這讓他們在面對新一波對中國的進口關稅時，短時間內可以不受到影響。

投資管理公司 Zacks 的客戶投資組合經理就表示他們主要靠收購百貨公司與製造商手上的庫存商品來販售，這些關稅早就由原本的進口商負擔了。

不過，也並非完全免疫，部分進口產品仍可能受到影響。

對中國依賴度低，讓他們更有彈性

截至 2 月 1 日的財報資料顯示，TJX 在全球擁有 21,000 多個供應商，遍及 100 多個國家。針對美國業務的商品中，直接從中國進口的比例不到 10%，顯示這些零售商的供應鏈布局相當靈活，能夠降低貿易政策變動帶來的風險。

即使目前影響不大，為了應對未來可能出現的不確定因素，TJX 與羅斯百貨仍提出相對保守的年度銷售與獲利預測。

採購靈活＋微量豁免縮減，折扣店受惠成焦點

這些折扣零售商有一大優勢，就是採購策略相當靈活。只要市場上出現便宜的庫存商品，他們就能火速撿便宜，補進店裡賣給消費者。

TJX 執行長在 2 月的財報電話會議中表示：「接下來六個月市場上的可採購商品將會更多，甚至比以前還要多，這會為我們的採購團隊創造更多機會。」

現在服飾和鞋子的價格都在漲，消費者買東西越來越精打細算，折扣零售商提供的 20% - 60% 折扣，自然更具吸引力。分析師表示：「這類零售商的商業模式，在市場混亂時反而更吃香。」

再加上川普政府近期也對「微量豁免（de minimis）」動手腳。未來價值低於 800 美元的進口商品可能不再免稅，這對 Shein、Temu、AliExpress 等中國電商來說會是一大打擊。進而削弱它們的價格優勢，讓美國本土的實體折扣店有機會重新吸引追求平價時尚的消費者。

庫存週轉快，更能因應市場波動

折扣零售商與傳統零售商最大的差別之一，就是他們不囤貨。這類型業者通常維持精簡的庫存，根據市場狀況快速補貨。

LSEG IBES 數據顯示，12 月- 2 月期間，TJX 與 Burlington 的平均庫存週轉天數明顯下降，代表商品賣得更快。而傳統零售商如 Kohl's、梅西百貨（Macy's），則出現庫存週轉天數上升的情況。

Ross Stores 執行長在 3 月 4 日的財報會議上也說：「在我們這樣的折扣零售產業中，整體零售市場的混亂反而對我們有利。」

實體店人潮回溫，折扣零售成大贏家？

根據實體店面人流與位置數據分析平台 Placer.ai 的資料，今年3 月份 TJX、Ross Stores 與 Burlington 的來客數分別成長 7%、4% 與 9%。反觀其他品牌，Nike 門市人潮下滑 10%，Kohl's 小幅下跌，而梅西百貨雖然小漲 2.8%，但仍低於 1 月初水準。

這些數據顯示，在通膨壓力和關稅影響下，消費者開始悄悄轉向這些價格更實在、商品選擇又彈性的折扣商店，能省就省、還想挑好貨，而折扣店正好打中這個需求。