隨著美台利差擴大，台灣壽險業的外匯避險成本提高，若降低避險、恐進一步造成外匯風險升高。中華信評昨（3）日出具報告指出，台灣壽險業者在接下來要面臨的抉擇並不容易，要在有效管理外匯風險，並兼顧滿足股東對獲利的期待兩者間，求取平衡，其信用狀況有可能因此受影響。
中華信評分析，與亞太區同業相較，壽險業投資組合中，外幣計價投資占比高達總投資資產的六成以上，比例偏高，但其保單負債多仍以台幣計價，也因此，管理外匯相關風險而進行的避險，不是一種短期成本，隨美元與新台幣間利率差異擴大，壽險業外幣計價投資的外匯避險成本今年恐升高。
儘管近期美元走強，壽險業者在自其外幣計價投資資產部位獲取收益方面，中期而言可能因外匯避險成本增加而面臨挑戰，估未來一至二年，壽險業的外匯淨曝險部位將維持在歷史新高水準，大多數壽險業者面臨的資本風險將升高，對整體產業而言，部分業者因資本緩衝薄弱恐將面臨壓力。
中華信評預期，美國將在未來幾季升息，且速度將較台灣的貨幣緊縮政策為快。由於主要傳統外匯避險工具(換匯)的價格是以美台間利差作為依據，因此對台灣壽險公司而言，未來可能會面臨雖然外幣新錢投資報酬率上升，但同時避險工具成本增加情形。
對美元升值的預期心理，可能促使業者降低避險部位以節省避險成本，儘管壽險公司必須滿足資本適足率的要求，即較低的避險部位導致主管機關要求業者增提資本準備金。從壽險業外匯淨曝險部位觀察發現，過去十年間增加近兩倍。中華信評預期，未來六至12個月，台灣壽險業的外匯風險淨曝險部位亦將略為增加。
中華信評認為，居高的外匯曝險部位會帶來額外資本風險，惟對大多數壽險公司而言仍在可控範圍內。在中華信評的基本情境假設中，假設今年台幣兌美元匯率年波動率為3%，則潛在外匯相關成本對總調整後資本的占比可能介於3%至4%。
如果在台幣兌美元匯率的年波動率介於6%至8%的不利情境下，許多壽險業者恐將難以維持穩定的信用結構，雖然前述情境在未來兩年發生的可能性不高，卻曾在過去十年間發生。
留言 0