中國AI與半導體掀IPO熱潮　港股成募資重鎮、迎戰美國科技競爭

統計顯示，今年以來香港IPO市場明顯由科技股領軍，在已上市的8家公司中，有5家屬於AI或半導體相關產業，顯示科技題材已成為港股新股市場的主流。隨著資金回流風險性資產，也帶動恆生指數與滬深300指數同步走高，雙雙攀升至多年來高點。

從新股表現來看，AI新創MiniMax掛牌後買氣強勁，股價累計漲幅已超過140%，成為市場追逐焦點。半導體族群同樣受惠政策與題材加持，上海壁仞科技（Biren Technology）自1月初上市以來，市值已翻倍成長，反映資金對「去美化」與國產替代概念高度關注。

近期登陸港股的半導體設計業者，包括OmniVision Integrated Circuits與兆易創新GigaDevice Semiconductor。其中，OmniVision募得約48億港元，兆易創新募得約47億港元；OmniVision上市首日股價上漲16.2%，兆易創新開盤後一度大漲45%，顯示市場對IC設計題材的期待度明顯升溫。

OmniVision前身為中國韋爾股份，主力產品為CMOS影像感測器，目前全球市占排名第三，僅次於Sony與美國Onsemi。兆易創新則聚焦利基型記憶體與微控制器（MCU）晶片設計，不過在整個半導體產業供給過剩影響下，自2022年起連年提列存貨跌價損失，獲利表現承壓。

值得留意的是，上述公司皆採無晶圓廠（fabless）營運模式，專注IC設計，製造、封裝與測試仰賴外部代工夥伴。這種模式雖可降低資本支出，但在產業景氣反轉時，對庫存調整與價格波動相對敏感。

此波港股IPO熱潮，正逢中國科技企業在美國募資與技術取得受限之際，多家公司被納入美國商務部實體清單，使其轉向香港作為主要離岸募資平台。相較美國市場，香港受地緣政治衝擊相對有限，也吸引來自中國本地、亞洲與中東資金進場。

其中，中東主權基金動向備受關注，阿布達比投資局（一家主權基金）成為MiniMax最大基石投資人，承諾投資約6,500萬美元，顯示中東資金對中國AI產業的中長期布局意願。

不過，市場也逐漸出現分化跡象。部分AI新股上市後走勢相對溫和，另有電動車晶片業者坦言，受價格競爭與產能過剩影響，短期內仍處於虧損狀態。整體而言，港股科技IPO熱度雖高，但在競爭加劇、商業模式尚待驗證下，後續表現恐將回歸基本面檢驗。