DRAM 供應鏈限制將持續到 2028 年，瑞銀給美光目標價 535 美元
隨著中東地緣政治緊張局勢趨緩，記憶體大廠美光科技（Micron）股價也上漲超過 7%。同時，瑞銀集團（UBS）以定價環境改善與長期合約潛力為由，上調了對美光的目標價。瑞銀將給予美光「買入」投資評等，同時將目標價從 510 美元調升至 535 美元，與目前約 405 美元的股價相比，顯示出巨大的上漲潛力。
瑞銀分析師在報告中指出，儘管在美光發布毛利率預測之後，市場對記憶體產業的情緒變得非常負面，但分析師仍堅信目前正處於一個 「超級週期（super-cycle）」之中，且此週期可能會打破該股票傳統的分析常態。其中，DRAM 與 NAND 的定價能力持續增強。而且，做為人工智慧（AI）工作負載關鍵零組件的高頻寬記憶體（HBM）動能尤為強勁。瑞銀預期， HBM 定價的改善將隨著時間推移支持利潤率的擴張。
此外，報告也強調記憶體供應商與大型客戶（包含超大型雲端服務供應商及原始設備製造商）之間，關於長期供應協議的討論正日益增加。這些協議預計將包含數量承諾、預付款以及結構化的定價區間，有望提高營收能見度並降低獲利的波動性。雖然在 NAND 領域，部分供應商為了保留產能分配的彈性而不那麼傾向簽署此類協議，但整體產業趨勢顯示，記憶體公司越來越願意放棄短期利益，以換取長期獲利與回報的穩定性。
瑞銀進一步補充指出，供應鏈限制（尤其是 DRAM） 可能會延續至 2028 年，這強化了他們認為當前上升週期將比過往週期更為持久的觀點。該機構預估，美光在 2027 年與 2028 年的 EPS 將分別達到約 135 美元與 120 美元，兩項數據皆高於市場的普遍預期。
(首圖來源：台灣美光提供)